Polymarket 交易员押注 Strategy 的 STRC 重回面值，批评者称其为“垃圾债券”

STRC 跌破面值引发了激烈争论，因为 Strategy 的浮动利率优先股在 75 美元关口下方挣扎。然而 Polymarket 的投注者仍看到一条回归之路，押注该股最终将收复其预期价格，尽管短期内不会。

• 关键要点：
• • STRC 交易价格低于 75 美元，Arkham 称其为垃圾债券，属于 Strategy 最次级债务之一。
• • Polymarket 认为 STRC 在 12 月 31 日前触及 100 美元的概率为 33%，总交易量达 23,722 美元。
• • Cullen Roche 警告说，STRC 的底线取决于市场信心，而非现金流，其复苏与比特币价格挂钩。

如今很少有公司比 Strategy 更能引发争论

今天，几乎没有哪个话题比 Strategy、其庞大的比特币金库、MSTR 股票以及该公司优先股 STRC 更能吸引加密社区的关注。今年 MSTR 面临的压力不断增大，加上 STRC 大幅跌破 100 美元面值，动摇了投资者信心，并在整个市场引发了无休止的争论。

几乎每个人都对该公司有自己的看法，社区严重分裂：支持者仍然相信其长期战略，而批评者则认为 Strategy 及其创始人 Michael Saylor 的高风险赌注注定失败。

Roche：STRC 的底线建立在信心之上，而非现金流

著名宏观经济学家、投资组合经理兼 Discipline Funds 创始人 Cullen Roche 认为，STRC 近期的抛售表明，该优先股最终的支持来自比特币的市场价值，而非经常性现金流。

STRC 于 2026 年 6 月 26 日在 Tradingview 上的收盘价。 周四，他在 X 上将其描述为“一种固定收益型工具，其偿付能力由一种不产生现金流的资产作为抵押”，并补充说“前者有现金流作为底线。后者有信心的底线。”

他补充道：

“而信心是在下跌中最先消失的东西。这就是为什么产生现金流的工具必须是任何良好财务计划的核心组成部分。它们不是建立在希望和叙事之上，而是建立在创新、现金流和基本面上。”

Arkham 称 STRC 为“垃圾债券”，没有保证的收益率或赎回日期

Arkham Intelligence 也质疑 STRC 能否很快重回 100 美元，强调“STRC 不是稳定币”，并且“目前的交易方式类似于公司垃圾债券”。该公司进一步指出，STRC 属于 Strategy 最次级的债务，这意味着该公司没有法律义务保证其收益率或在固定时间内赎回股票。

Arkham 表示：

“目前，STRC 低于面值交易，因为投资者要求从 STRC 中获得更高的收益率以证明持有它的合理性。在 75 美元的价格下，现在购买 STRC 的投资者实际收益率约为 15.3%。如果投资者要求更高的收益率来证明购买 STRC 的合理性，价格将进一步下跌。”

Strategy 多头认为资产负债表能够承受一切

Strategy 的支持者 Zaid 表达了对 Saylor 及公司长期愿景的坚定信心，认为该公司的资产负债表“构建得足以承受市场抛出的几乎所有情况”。尽管 STRC 近期下跌，他强调，“我真心相信这个管理团队有能力应对这一切，”并补充说他“从未对自己正在构建的东西有如此强烈的信念。”

Polymarket 市场给出了 STRC 年底前的最佳机会

根据 Polymarket 当前的定价，交易者认为 STRC 在三个不同截止日期前重回 100 美元面值的概率存在显著差异。该市场已吸引 23,722 美元的总交易量，其中大部分活动集中在 9 月 30 日的合约上，该合约已产生 15,004 美元的交易量，隐含概率为 28%。

Polymarket 于 2026 年 6 月 26 日东部时间晚上 7 点的投注。 与此同时，最近的 6 月 30 日截止日期基本被交易者放弃，尽管吸引了 6,340 美元的交易量，但隐含概率不到 1%。相比之下，12 月 31 日的合约已成为市场最爱，隐含 STRC 达到 100 美元的概率为 33%，尽管迄今为止吸引的参与度最低，交易量仅为 2,378 美元。

根据活动规则，如果从市场创建到指定截止日期东部时间晚上 11:59 之间，STRC 的任何 1 分钟 Tradingview 蜡烛图记录到至少 100 美元的最终高点，则市场结算为“是”。如果在该截止时间前没有出现此类蜡烛图，则市场结算为“否”。

对许多市场观察者来说，STRC 能否回到 100 美元面值最终取决于一个在很大程度上超出 Strategy 控制的因素：比特币的价格。尽管 Polymarket 交易者仍在赋予一定的复苏概率，但隐含概率仍然温和，预期时间线则远远延伸到未来。