高通 (QCOM 7.58%) 多年来一直试图说服投资者，它不仅仅是一家智能手机芯片公司。在周三的投资者日上，它做出了迄今最大胆的论证。该公司几乎将2029财年非手机收入目标翻了一番，从220亿美元提高到约400亿美元。并且首次为其数据中心雄心给出了具体数字，预计到同一年数据中心收入将超过150亿美元。
投资者对此表示认同，消息传出后股价大幅上涨，涨幅高达15%。
对于一家芯片仍主要放在手机中的公司来说，这些数字是大胆的。但提高目标是最容易的部分。更难的问题是，高通——数据中心领域的相对后来者——能否在一个已被英伟达主导的市场中建立如此规模的业务。
图片来源：Getty Images。
高通的多元化推动并非新鲜事，但其规模是新的。该公司之前于2024年设定的220亿美元非手机目标，本已旨在减轻其对智能手机的依赖——这是一个成熟的市场，且随着苹果iPhone制造商转向自研调制解调器产品，高通还面临逐渐失去苹果作为调制解调器客户的局面。新的400亿美元目标几乎将这一雄心翻了一番。
数据中心当然是该公司日益增长的雄心的核心。高通详细介绍了一款名为Dragonfly C1000的服务器处理器，基于超过250个自研核心构建，以及一系列旨在运行AI模型而非训练它们的人工智能（AI）加速器。管理层目标是在2029财年实现超过150亿美元的数据中心收入——从今天的几乎为零起步。
最重要的验证来自一位客户。Meta Platforms同意了一项多年、多代协议，将高通的处理器用于其数据中心，生产将于2028年下半年开始。对于一家试图证明自己属于数据中心领域的公司来说，赢得全球最大的计算基础设施支出者之一是一个有意义的认可。
高通的其他增长赌注则更为成熟。其汽车收入在2026财年第二季度（截至2026年3月29日的期间）同比增长38%，达到创纪录的13亿美元，管理层目标是在2029财年实现100亿美元的年度汽车收入，其设计中标管道目前约为650亿美元。
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高通
今日变动
(-7.58%) $-15.54
当前价格
$189.36
市值
$216B
日内范围
$186.26 - $208.85
52周范围
$121.99 - $259.92
成交量
1.5M
平均成交量
21.6M
毛利率
54.80%
股息率
1.75%
尽管如此，这些目标仍是一场赌注，而非结果。
高通在数据中心市场姗姗来迟，该市场中英伟达掌握了绝大多数AI芯片销售，且深厚的软件生态系统让客户难以转换。高通基于HBC的AI250加速器要到2027年中期才能开始商业采样，而Meta CPU的生产要到2028年下半年才能开始。
从2026年到2028年底，很多事情都可能发生变化。
当前数字提醒着高通还有多远的路要走。高通2026财年第二季度营收为106亿美元，手机芯片仍占最大份额，约60亿美元。相比之下，数据中心营收几乎可以忽略不计。400亿美元的目标假设高通能在尚未证明自己具备大规模获胜能力的市场中多年保持强劲执行力。
然而，让这只股票变得有趣的是，投资者并未为这一切付出太多。高通公布的2026财年第二季度收益因一次性税收优惠而膨胀，但在非GAAP（调整后）基础上，该股票市盈率约为17倍——远低于整体市场，仅是更昂贵AI芯片股的一小部分。
换句话说，市场将高通视为一家成熟的智能手机芯片供应商，对其刚刚描绘的数据中心业务几乎不赋予价值。
温和的估值与可信但未经证实的增长故事相结合，正是高通值得进一步关注的原因。当然，我不会仅凭2029年的目标就买入这只股票，数据中心领域的竞争风险是真实存在的。但Meta的协议表明，这一雄心壮志不仅仅是投资者演示中的一张幻灯片——而在此估值下，投资者并不需要为一个似乎终于初具规模的多元化故事付出高昂代价。
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高通刚刚将其最重要的增长目标几乎翻了一番，确认了其作为关键人工智能股票的地位。
高通 (QCOM 7.58%) 多年来一直试图说服投资者，它不仅仅是一家智能手机芯片公司。在周三的投资者日上，它做出了迄今最大胆的论证。该公司几乎将2029财年非手机收入目标翻了一番，从220亿美元提高到约400亿美元。并且首次为其数据中心雄心给出了具体数字，预计到同一年数据中心收入将超过150亿美元。
投资者对此表示认同，消息传出后股价大幅上涨，涨幅高达15%。
对于一家芯片仍主要放在手机中的公司来说，这些数字是大胆的。但提高目标是最容易的部分。更难的问题是，高通——数据中心领域的相对后来者——能否在一个已被英伟达主导的市场中建立如此规模的业务。
图片来源：Getty Images。
智能手机之外的更大赌注
高通的多元化推动并非新鲜事，但其规模是新的。该公司之前于2024年设定的220亿美元非手机目标，本已旨在减轻其对智能手机的依赖——这是一个成熟的市场，且随着苹果iPhone制造商转向自研调制解调器产品，高通还面临逐渐失去苹果作为调制解调器客户的局面。新的400亿美元目标几乎将这一雄心翻了一番。
数据中心当然是该公司日益增长的雄心的核心。高通详细介绍了一款名为Dragonfly C1000的服务器处理器，基于超过250个自研核心构建，以及一系列旨在运行AI模型而非训练它们的人工智能（AI）加速器。管理层目标是在2029财年实现超过150亿美元的数据中心收入——从今天的几乎为零起步。
最重要的验证来自一位客户。Meta Platforms同意了一项多年、多代协议，将高通的处理器用于其数据中心，生产将于2028年下半年开始。对于一家试图证明自己属于数据中心领域的公司来说，赢得全球最大的计算基础设施支出者之一是一个有意义的认可。
高通的其他增长赌注则更为成熟。其汽车收入在2026财年第二季度（截至2026年3月29日的期间）同比增长38%，达到创纪录的13亿美元，管理层目标是在2029财年实现100亿美元的年度汽车收入，其设计中标管道目前约为650亿美元。
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纳斯达克：QCOM
高通
今日变动
(-7.58%) $-15.54
当前价格
$189.36
关键数据点
市值
$216B
日内范围
$186.26 - $208.85
52周范围
$121.99 - $259.92
成交量
1.5M
平均成交量
21.6M
毛利率
54.80%
股息率
1.75%
在拥挤市场中的迟到者
尽管如此，这些目标仍是一场赌注，而非结果。
高通在数据中心市场姗姗来迟，该市场中英伟达掌握了绝大多数AI芯片销售，且深厚的软件生态系统让客户难以转换。高通基于HBC的AI250加速器要到2027年中期才能开始商业采样，而Meta CPU的生产要到2028年下半年才能开始。
从2026年到2028年底，很多事情都可能发生变化。
当前数字提醒着高通还有多远的路要走。高通2026财年第二季度营收为106亿美元，手机芯片仍占最大份额，约60亿美元。相比之下，数据中心营收几乎可以忽略不计。400亿美元的目标假设高通能在尚未证明自己具备大规模获胜能力的市场中多年保持强劲执行力。
然而，让这只股票变得有趣的是，投资者并未为这一切付出太多。高通公布的2026财年第二季度收益因一次性税收优惠而膨胀，但在非GAAP（调整后）基础上，该股票市盈率约为17倍——远低于整体市场，仅是更昂贵AI芯片股的一小部分。
换句话说，市场将高通视为一家成熟的智能手机芯片供应商，对其刚刚描绘的数据中心业务几乎不赋予价值。
温和的估值与可信但未经证实的增长故事相结合，正是高通值得进一步关注的原因。当然，我不会仅凭2029年的目标就买入这只股票，数据中心领域的竞争风险是真实存在的。但Meta的协议表明，这一雄心壮志不仅仅是投资者演示中的一张幻灯片——而在此估值下，投资者并不需要为一个似乎终于初具规模的多元化故事付出高昂代价。