#黄金行情 现货黄金多次跌破4000美元，黄金牛市结束了吗？

6月26日，国际黄金、白银出现短线跳水。截至发稿，现货黄金再次跌破4000美元/盎司关口，日内跌超1%，报3996.47美元/盎司；现货白银跌超2%，一度失守56美元/盎司关口。
国际金价，从3月初高点5321美元，一度跌破4000美元，回撤幅度超25%。
中金公司研报指出，当前市场恐慌主要来自两个因素：通胀恐慌，美伊冲突推升油价和通胀，导致市场担忧美国通胀韧性，形成紧缩预期；美联储转鹰，市场目前认为美联储政策重点为"压通胀"，期货市场已定价2026年和2027年各加息一次，恢复美元信用，美元走强压制黄金。
国投期货研究院高级分析师刘冬博对中新经纬分析称，近期美国通胀走强，美联储加息预期升温，美国财长贝森特强调强美元倾向，且美国推动伊朗等用美元结算石油贸易，强化美元体系，多重因素助推美元走强趋势，全球风险资产普遍承压。
中金公司研报认为，通胀恐慌和美联储转鹰两个因素不应线性外推：美国通胀或已见顶，可能在下半年进入下行通道；沃什首秀不代表美联储完全转向紧缩，当前做法或为后续政策回归宽松预留空间。"因此，本轮黄金调整并非牛市终点，拐点可能不会太远。"
中金公司复盘1970年以来五轮黄金牛市发现，牛市终结通常需要特定条件：历史来看，黄金牛市均在美联储政策收紧或经济全面好转时结束，且两个条件需同时具备。因此，仍看好黄金后市，建议维持仓位逢低买入，等待拐点。
中国外汇投资研究院研究总监李钢在接受中新经纬采访时也表示，国际金价跌破4000美元/盎司并非黄金长牛结束，而是前期急涨后的阶段调整。
李钢指出，中长期看，全球央行持续增持黄金、全球高债务环境、国际储备多元化趋势没有改变，黄金的战略配置价值依然存在。预计黄金将从此前单边上涨转入高波动、宽幅震荡阶段，短期仍有调整压力，但中长期走势仍取决于美联储政策、美元走势及全球地缘政治风险变化。刘冬博认为，国际金价短期将在3900-4000美元/盎司区间，即2025年四季度低点附近寻求支撑，面临关键方向选择，一旦跌破将打开下行空间。$XAUUSD