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美光盈利超预期，股价上涨——修正版，Gate TradFi 更新
美光刚刚交出了一份漂亮的AI内存业绩报告，Gate TradFi上的股价即时反应。本次更新修正了此前数据馈送错误——当时流传着被夸大的2026年情景预测（营收414.6亿美元/每股收益25.11美元/股价1048美元）。以下是美光2025财年第三季度的官方业绩，已通过SEC文件以及纳斯达克/Gate TradFi报价确认。
财报——2025财年Q3，报告日期2025年6月25日
• 营收：93亿美元，同比增长36.6%，高于市场预期的88.3亿美元 • 调整后每股收益：1.91美元，超出华尔街预期的1.57至1.71美元，超预期幅度约为20% • GAAP每股收益：1.68美元，净利润：18850亿美元 • 毛利率：39%，高于此前指引 • DRAM营收：同比增长51%，数据中心DRAM创纪录 • HBM营收：环比增长50%，HBM3E良率强劲爬坡，HBM4样品已交付，计划2026年量产
这是连续第四个季度超预期。过去五年中美光仅两次未达预期。
指引——2025财年Q4
• 营收指引：107亿美元 • 调整后每股收益指引：2.29美元 • 毛利率指引：41% • 隐含的同比盈利增长：中点约为208%
该指引由AI服务器需求驱动，而非PC或手机补库存。数据中心现已成为结构性增长引擎。
股价表现——Gate TradFi / 纳斯达克MU
在Gate TradFi上，MU/USDT实时追踪纳斯达克NBBO，支持加密货币结算并提供24/5交易。
截至2025年6月25日财报发布时：
• MU在纳斯达克和Gate TradFi上均交投于$130s 区间 • 年初至今涨幅：约52% • 财报后走势：在Gate TradFi的盘后交易中股价上涨，AI内存交易再度活跃于芯片板块 • 52周背景：MU于2024年跌至70至90美元区间底部，因HBM供应紧张而反弹至三位数进入2025年 • Beta：约2.1至2.8，高波动性，典型内存周期股特征
对于Gate上的交易者而言：MU现货股票代币、差价合约和永续合约均随财报数据波动。流动性充足，资金费率保持有序，未出现强制平仓连锁反应。
超预期为何真实可信
1. HBM在2025年已售罄，2026年的配额已在谈判中。美光已获三大主要AI加速器平台认证，第四家正在进行中 2. DRAM产品结构转变：DDR5和LPDDR5X推动混合平均售价上升，比特出货量实现两位数增长 3. NAND正在企稳。企业级SSD需求回升，库存消化接近尾声，定价不再拖累毛利率 4. 客户预付款正在改变周期。超大规模云服务商正投入资本锁定内存供应，降低美光资本支出风险并平抑波动性
2000亿美元美国投资计划
美光重申其为期20年的美国制造与研发计划：1500亿美元用于前沿晶圆厂，500亿美元用于研发，聚焦爱达荷州和纽约州。此举确保美国在HBM和DRAM领域的领先地位，与《芯片法案》激励措施及AI主权需求紧密相连。
估值与交易水平——Gate TradFi
• 盈利能力：季度每股收益1.91美元，Q4指引为2.29美元，这一盈利速度在18个月前内存低迷期难以想象 • Gate MU/USDT技术位：支撑位在财报前盘整底部120至125美元附近，突破触发点为持续收盘高于135至140美元，打开升至150美元以上的空间 • 风险位：收盘回落至115美元以下将预示突破失败，重返区间交易 • 需关注的关键基本面：HBM比特增长、DRAM平均售价、毛利率向40%低至中段迈进、库存周转率
空头观点仍是周期性。内存依然具有周期性，贝塔值高于2.0，纳斯达克下跌10%可能导致MU回撤20%以上。若2026年AI资本支出暂停，定价可能快速下滑。
多头观点是结构性的。每颗GPU的HBM容量逐代增长3倍，先进封装供应受限，美光目前在HBM3E中占有稳固份额，且HBM4已进入样品阶段。这与2018年和2022年大宗商品化DRAM周期相比，是完全不同的利润率结构。
核心要点——修正版
美光2025财年第三季度：营收93亿美元，每股收益1.91美元，毛利率39%。各项指标均超预期。
第四季度指引：营收107亿美元，每股收益2.29美元，毛利率41%。
HBM环比增长50%。$200B 重申美国晶圆厂计划。
在Gate TradFi上交易、与纳斯达克保持一致的MU盘后走高，截至财报发布前，股价年初至今涨幅约52%。
这不是一个被提前预支的季度。这是AI内存需求以真金白银的方式兑现，伴随着定价能力、利润率扩张和客户预付款。
AI交易并未结束。它已转向内存。在Gate TradFi上，MU仍是持有这一主题的最纯粹、最流动的方式——提供现货股票代币、差价合约和永续合约，全部以USDT结算，24/5交易。