灰度投资表示，许多产生收入的加密协议在《CLARITY法案》等待可能的参议院全体审议时，交易估值倍数较低。在6月24日的一份研究报告中，该公司利用DeFiLlama、Artemis和灰度投资研究的数据，分析了按协议收入排名的15个最大的链上应用。
该公司研究主管扎克·潘德尔写道：
“我们认为，它们有望从《CLARITY法案》通过后预期的链上交易活动增长中大幅受益。”
Hyperliquid以8.71亿美元的过去12个月收入、134.6亿美元的市值和15倍倍数领先。Pump.fun以4.59亿美元收入和4.56亿美元市值紧随其后，接近1倍，而PancakeSwap创造了3.22亿美元收入，也以约1倍倍数交易。
Sky报告收入2.48亿美元，倍数为5倍，Jupiter收入1.3亿美元，倍数为6倍，Aave收入1.25亿美元，倍数为9倍，Aerodrome收入1.24亿美元，倍数为4倍。World Liberty Financial收入1.05亿美元，倍数为17倍。Lido Finance收入7700万美元，倍数为3倍，Meteora收入6200万美元，倍数为约1倍。
灰度将这些估值与《CLARITY法案》可能通过联系起来，该法案可能引入类似于传统金融的监管框架，并支持代币化资产和链上活动的增长。
金融应用在列出的15个协议中占了11个，包括Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap和Raydium。其余条目包括消费者平台和基础设施提供商。
灰度表示：
“在我们看来，许多产生收入的加密资产在《CLARITY法案》可能通过前交易倍数较低，为基础投资者创造了有吸引力的入场点。”
Uniswap的倍数最高，为37倍，收入4900万美元，市值17.8亿美元。Raydium收入4600万美元，倍数为3倍，而Collector Crypt收入4900万美元，倍数为1倍。Chainlink因链上和链下收入混合而被排除。所有数据均截至2026年6月24日。
《CLARITY法案》在众议院通过后已提交参议院，并已进入参议院全体审议环节。由于立法时间有限和政策分歧未解决，其投票路径仍不确定。
参议院银行委员会于5月14日以15比9的投票结果批准了其版本，增加了诸如辅助数字资产的SEC披露认证以及加密ATM的监管要求等条款。
灰度研究主管表示：
“我们认为，《CLARITY法案》可能通过——最早可能在下个月——可能有助于释放这一价值。”
“为什么？因为如果该法律通过，它可能通过为加密资产带来传统金融规则手册，从而成为许多此类应用的福音，”他补充道。
立法者必须协调参议院银行委员会版本、参议院农业委员会框架以及2025年7月通过的众议院法案之间的差异。随着法案推进，金融机构、执法团体和行业倡导者的游说仍在继续。
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灰度指出，随着CLARITY法案临近，前15大加密货币收入协议的交易成本低廉
关键要点
收入排名突显在《CLARITY法案》出台前估值倍数较低
灰度投资表示，许多产生收入的加密协议在《CLARITY法案》等待可能的参议院全体审议时，交易估值倍数较低。在6月24日的一份研究报告中，该公司利用DeFiLlama、Artemis和灰度投资研究的数据，分析了按协议收入排名的15个最大的链上应用。
该公司研究主管扎克·潘德尔写道：
Hyperliquid以8.71亿美元的过去12个月收入、134.6亿美元的市值和15倍倍数领先。Pump.fun以4.59亿美元收入和4.56亿美元市值紧随其后，接近1倍，而PancakeSwap创造了3.22亿美元收入，也以约1倍倍数交易。
Sky报告收入2.48亿美元，倍数为5倍，Jupiter收入1.3亿美元，倍数为6倍，Aave收入1.25亿美元，倍数为9倍，Aerodrome收入1.24亿美元，倍数为4倍。World Liberty Financial收入1.05亿美元，倍数为17倍。Lido Finance收入7700万美元，倍数为3倍，Meteora收入6200万美元，倍数为约1倍。
金融应用占收入最高协议的大多数
灰度将这些估值与《CLARITY法案》可能通过联系起来，该法案可能引入类似于传统金融的监管框架，并支持代币化资产和链上活动的增长。
金融应用在列出的15个协议中占了11个，包括Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap和Raydium。其余条目包括消费者平台和基础设施提供商。
灰度表示：
Uniswap的倍数最高，为37倍，收入4900万美元，市值17.8亿美元。Raydium收入4600万美元，倍数为3倍，而Collector Crypt收入4900万美元，倍数为1倍。Chainlink因链上和链下收入混合而被排除。所有数据均截至2026年6月24日。
《CLARITY法案》可能重塑加密市场结构
《CLARITY法案》在众议院通过后已提交参议院，并已进入参议院全体审议环节。由于立法时间有限和政策分歧未解决，其投票路径仍不确定。
参议院银行委员会于5月14日以15比9的投票结果批准了其版本，增加了诸如辅助数字资产的SEC披露认证以及加密ATM的监管要求等条款。
灰度研究主管表示：
“为什么？因为如果该法律通过，它可能通过为加密资产带来传统金融规则手册，从而成为许多此类应用的福音，”他补充道。
立法者必须协调参议院银行委员会版本、参议院农业委员会框架以及2025年7月通过的众议院法案之间的差异。随着法案推进，金融机构、执法团体和行业倡导者的游说仍在继续。