美光一份「炸裂」财报，让整个华尔街沸腾了

2026年6月24日美股盘后，美光科技（MU）交出了一份让所有质疑者哑口无言的历史级成绩单。

第三财季营收414.56亿美元，同比暴增345.72%，环比增长73.75%；净利润282.43亿美元，同比暴增1398.30%；毛利率高达84.9%，甚至超过了AI芯片霸主英伟达；调整后每股收益25.11美元；自由现金流183亿美元。四大业务线全面爆发，三项核心指标均创单季历史纪录。

更让市场振奋的是下季度指引：美光预计Q4营收约500亿美元，远超分析师平均预期的435.8亿美元；每股收益指引30.73美元，同样高于华尔街预期的25.31美元。

财报公布后，美光盘后股价一度暴涨超16%，最终收涨约15.78%至1213.96美元。随后美股芯片股盘后集体跟涨——西部数据涨超11%，闪迪涨超10%，高通涨超10%，希捷科技涨超8%，ARM涨超5%。纳指期货应声涨超500点。华尔街投行连夜上调目标价。摩根大通将目标价从550美元直接上调至1540美元；美银证券上调至1550美元；DA Davidson和Susquehanna更是双双喊出2000美元的华尔街最高目标价。美光过去一年累计回报率已达724%。

这场狂欢不仅限于美股。6月25日，韩国KOSPI指数大涨5.4%至8928.61点，KOSPI 200期货涨5%触发熔断；SK海力士股价单日暴涨13.06%；A股六大存储龙头——兆易创新、江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创、普冉股份——集体创下历史新高。三星电子涨5.58%，SK海力士涨11.05%。

美光CEO Sanjay Mehrotra明确表示，受AI驱动需求及结构性供应限制影响，HBM供应紧张局面将持续至2027年之后。公司2026年HBM产能已基本售罄。高盛认为，市场供需明显宽松的局面最早也要到2028年才会出现。美光已将战略客户协议从上一季度的1份五年合约大幅扩展至16份已签署协议——商业模式正从周期性大宗商品生产商转型为多年期合约供货商。

而就在这场AI存储盛宴全面爆发之际，有一位被誉为「印度巴菲特」的全球知名价值投资人，正在为自己两年前的一个决定深深懊悔。

莫尼什·帕伯莱（Mohnish Pabrai），1964年出生于印度，早年是一名工程师，1999年创立帕伯莱投资基金。2007年，他以65万美元拍得与巴菲特共进午餐的机会。

6月22日，帕伯莱在一档韩国访谈节目中复盘了自己投资生涯中最遗憾的几笔交易。

早在2017年，他就开始建仓美光，持有时间长达六年，期间该仓位一度占到其投资组合的77%。彼时他的投资逻辑十分清晰：全球内存市场经过惨烈洗牌，最终形成三星、SK海力士、美光三足鼎立的寡头格局。他甚至亲自飞赴首尔与SK海力士管理层会面，拜访三星高层，并与美光印度裔CEO深入交流。他还就此专门请教巴菲特和芒格——得到的回复是，大多数寡头格局都能赚大钱。

但2023年9月，三星宣布扩产。帕伯莱据此判断存储行业供给侧逻辑遭到破坏，随即清仓美光，彼时获利约一倍。

然而，就在那个时间点，ChatGPT已经问世，AI大模型驱动的HBM需求正迎来爆发式增长。

清仓后两年内，美光股价累计涨幅超过15倍。据估算，他因此少赚了约20亿美元。在SK海力士的操作上，他也犯了同样的错误。

「非常遗憾，我违反了自己的原则，卖掉了本应永远持有的公司。」帕伯莱在访谈中坦言。
但他对存储行业的判断依然清晰——

「内存行业曾有多达20家公司互相厮杀、竞相压价，最终都亏损出局，只剩三家。」帕伯莱解释道。「新进入者几乎不可能进来——专利壁垒、工程师储备、制程复杂度，进来要花10年、15年甚至20年。」

对于仍持有韩国半导体股票的投资者，他的建议非常直接：

「如果你已经持有，别卖。派对才刚刚开始。」#0成本拿2股SK海力士