摩根大通喊还会涨77%！上调韩股KOSPI目标至15000点：AI硬件循环持续，韩国仍是亚洲首选市场

摩根大通将韩股 KOSPI 指数 12 个月目标价全面上调，牛市情境上看 15000 点，超越高盛与 KB 证券 12000 点预测，为市场最乐观预测。
（前情提要：史上最大 ADR 上市案！SK 海力士拟赴美上市筹资 294 亿镁元）
（背景补充：韩国金管局：非常后悔放行三星 SK 海力士杠杆 ETF）

本文目录

Toggle

• 三档目标价全数上调，牛市情境看 15000 点
• AI 硬件利润已达“宏观经济意义”的规模
• 杠杆 ETF 推升波动，韩股“自食其果”
• 除了内存芯片，摩根大通还看好这些领域

摩根大通（JPMorgan）周四发布韩国股权策略报告，将韩国首尔综合指数（KOSPI）12 个月目标价全面上调——基本情境升至 12500 点、牛市情境上看 15000 点、熊市情境则为 8000 点。同时维持“韩国为亚洲首选市场”的最高评级，建议投资人“逢低加码、保持对韩股的最大敞口”。

三档目标价全数上调，牛市情境看 15000 点

根据韩国经济日报 The Korea Herald Business 的报道，摩根大通策略师 Mixo Das 在报告中明确指出，韩股基本面与 AI 周期紧密挂钩，该行分析师对“更长、更强”的内存芯片循环保持乐观。

三档目标价对照表：

• 基本情境：12500 点（上调）
• 牛市情境：15000 点（上调，较当前约 8471 点有 77% 上行空间）
• 熊市情境：8000 点（上调）

15000 点的牛市目标已超越 KB 证券与高盛 12000 点的预测，成为韩股最看好的目标价。

AI 硬件利润已达“宏观经济意义”的规模

摩根大通在报告中点出核心驱动力：AI 数据中心投资带动硬件公司获利成长，参与 AI 数据中心建设的科技公司利润池已扩大到“具有宏观经济意义的规模”。

“我们对 AI 的看法保持建设性，相关硬件公司的盈利持续改善。”摩根大通策略师在报告中写道。

杠杆 ETF 推升波动，韩股“自食其果”

摩根大通同时提醒，韩国市场的高波动性可能持续。报告指出，追踪韩国资产的杠杆型 ETF 管理规模已攀升至 500 亿美元，显著放大市场震荡。期货与选择权策略 alongside 现货部位的扩张，迅速膨胀了国内衍生品市场，反向 ETF 的需求也推升了隐含波动率。

关于外资卖压，摩根大通形容韩国“成为自身成功的牺牲品”：内存龙头三星电子和 SK 海力士的市值飙升，开始触及新兴市场投资人的持仓上限，形成股价一涨就必须被动减仓的结构性动态。

除了内存芯片，摩根大通还看好这些领域

报告除 AI 硬件外，还列出多项替代投资主题：

• 银产业：利率环境支撑净息差
• 生技与制药：新药管线密集进入临床验证
• 优股（preferred shares）：高股息吸引力
• “财富效应”受益族群：百货零售、化妆品、旅游、证券商与建营造

摩根大通强调，尽管外资卖压和市场波动短期内可能持续，全球投资人对韩国的配置比例仍偏低，买盘仍有进一步增加的空间。