21Shares 年中报告：比特币未见「投降式抛售」！稳守平均成本，年底上看 10 万美元

据瑞士资产管理公司 21Shares 于 24 日发布的年中加密市场报告，比特币（BTC）近期的回调走势与历史减半后模式高度吻合。报告指出，市场资金展现出更高的成熟度，并未出现投降式抛售，且维持看好比特币将在年底重返 10 万美元大关。
（前情提要：比特币转给老婆账号“几分钟”就被认定赠与？韩国国税厅被下令重查）
（背景补充：贝莱德喊单：建议投资组合配置“1-2% 比特币”，这是最佳分散风险工具）

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• 减半后走势熟悉，市场未见“投降式抛售”
• 加密 ETP 资产达 1400 亿美元，机构维持稳健配置
• 预测市场迎爆发，RWA 躍升华尔街新宠

瑞士资产管理巨头 21Shares 在周三（24 日）发布了最新的年中加密市场报告，重新审视其去年 12 月提出的行业预测。尽管比特币（BTC）自 2025 年 10 月逼近 12.6 万美元的历史高点后已回落约 50%（截至 6 月 24 日报价约 62,300 美元），但 21Shares 依然维持其看涨观点，预计比特币将在今年底恢复至 10 万美元的基本情境。

减半后走势熟悉，市场未见“投降式抛售”

针对近期的价格修正，报告指出比特币目前的走势“仍然看起来很熟悉”，与历史上减半（Halving）后的震荡模式高度吻合。值得注意的是，这次的回调幅度远低于过往周期动辄超过 80% 的崩跌。

21Shares 特别强调，比特币持续稳守在投资者平均成本基础（Aggregate cost basis）的 54,000 美元支撑位之上，并没有出现以往熊市中常见的彻底投降式抛售（Capitulation）。报告乐观地解读：“这是市场更成熟、资金流动性更稳定的迹象。”

加密 ETP 资产达 1400 亿美元，机构维持稳健配置

在探讨机构资金流向时，报告显示截至 2026 年 5 月，全球加密货币交易所交易产品（ETP）的资产管理规模（AUM）约为 1400 亿美元，年内虽下跌约 15%，总持仓量约 125 万枚 BTC，较先前的历史高峰低约 8%。

21Shares 分析，这波规模下降主要是受到价格波动影响，而非机构发生大规模赎回。即便美国现货比特币 ETF 记录了约 30 亿美元的净流出，但底层的 BTC 实际配置比例依然非常接近周期高点。此外，机构对新产品的胃口不减，例如与 Hyperliquid 相关的 ETF 在上线首月便成功吸引约 1.5 亿美元的资金流入。

预测市场迎爆发，RWA 躍升华尔街新宠

除了比特币，报告也对去中心化金融（DeFi）、预测市场与代币化资产（RWA）的发展进行了全面体检：

• **预测市场爆发：**截至 5 月底，预测市场的交易量已高达 575 亿美元，突破公司原先全年预测的一半。在 FIFA 世界盃与美国中期选举的催化下，全年交易量有望朝 1,000 亿美元迈进，甚至挑战 2,000 亿美元大关。
• **DeFi 增长遇阻：**目前的总锁定价值（TVL）约维持在 1400 亿美元，与年初相近，远低于公司原先上看 3000 亿美元的乐观预期，安全漏洞与黑客事件成为限制资金流入的主要阻力。
• **Layer 2 高度集中：**以太坊 Layer 2 网络的资金呈现高度集中化，Base、Arbitrum 与 Optimism 三大巨头占据了高达 83% 的 L2 DeFi TVL。
• **RWA 规模飙升：**在公有区块链上的代币化资产规模已达 310 亿美元（其中美国国债代币化约占 150 亿美元）；而在机构许可制网络（如 Canton）上的代币化资产，规模更突破了惊人的 3500 亿美元。