中信期货:猪源供应充足,价格震荡偏弱

短期,6月钢联、涌益监测养殖场日均出栏量环比增加。中期,钢联样本点1月~3月新生仔猪数环比连续增加,4月~5月环比下降;涌益样本点新生健仔数2月~3月环比下降,4月~5月环比增加,近期产房存活率提升明显。当前仔猪数量仍在高位,按照六个月育肥周期推算,三季度生猪出栏依旧较为充裕。长期,农业部监测2025年7月~2026年3月全国能繁母猪存栏量减少,行业开始去产能。钢联、涌益样本点监测2026年4月~5月母猪存栏量环比持续下降,去产能仍在推进中。但是2026年母猪单产环比提升,或将周期拐点推迟至四季度。端午节前需求小幅增加,节后预计需求转弱。二育库存去库;冻品库容率同比仍在高位。短期来看,端午过后,猪肉消费边际减少,6月养殖场日均计划出栏量环比增加,生猪供应压力持续,供需宽松,猪价震荡偏弱运行。展望后市,2026年一季度新生仔猪数量仍居高位,预计三季度生猪出栏保持充裕,价格仍在低位。长期来看,去产能缓慢推进,但幅度不足,2026年母猪单产继续提升,预计将周期拐点推迟至2026年四季度兑现,且周期起步节奏或较为温和,目前的减产力度看不到周期的大幅上行。需持续关注仔猪出生量的印证,以及后续减产的幅度。(中信期货)
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