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$CBRS 上市第一份财报发了，表面看着业绩还可以，但距离所谓颠覆英伟达还有十万八千里...
Q1 数字本身不错，收入同比增长接近翻倍。
但Q2和全年指引却有点后劲不足，甚至连核心毛利率都预计要从 Q1 的47%掉到38%左右。
这个几乎是无法容忍的，所以盘后10%的跌幅已经算很客气。
但为什么毛利率会掉呢？
目前的说法是，需求太大，自己的产能跟不太上，公司为了尽快交付，要用更贵的方式去临时补容量，甚至把已经卖给客户的系统租回来用。
所以，收入越高，在产能不足的情况下，短期利润就反而会越难看。
这个点，相对比较中性，好坏各半。
毕竟它目前的这个开矿场模式，相比于单纯卖铲子来说，好处是收入可能更大、更持续。
坏处就是前期就是要砸很多钱买设备、租机房、搞电力、上容量。
边际成本就是高。
公司说长期毛利率目标可以到 60% 以上，但现在全年只有 不到40%，这中间差距非常大。
唯一能给希望的就是，凭借它技术的差异化，随着推理市场的爆发，低延迟推理会越来越值钱，看它的利润率有没有可能得到比较大的修复。