LDO还能不能进观察池？协议很强，但代币捕获要打折

分析时间：2026.06.23 21:07

现价：约0.256 USDT

结论先说：

LDO仍然值得留在重点观察池，但不能把它当成无风险现金流币重仓追。

很多人看LDO，只看一个点：Lido是ETH流动性质押龙头，TVL巨大，协议收入真实，所以LDO低估。

这个判断只看对了一半。

Lido的业务确实强。

当前TVL约149.8亿美金，过去一年协议收入约7464万美金，协议本身不是空壳项目。

但LDO真正的问题不在业务，而在代币捕获。

协议有收入，不等于LDO持有人稳定拿到收入。

当前30天持有人收入有记录，但7天和24小时为0，说明捕获并不是连续稳定分配。

所以LDO不能直接按成熟分红币估值。

另一个问题是近期数据转弱。

过去30天，Lido TVL从约186.6亿美金降到约149.8亿美金，回落约19.71%。

30天费用环比下降约20.70%，30天协议收入环比下降约49.11%。

这说明当前不是业务加速期，而是数据降温期。

公开区先给结论：

LDO不是不能碰，而是要折价看。

它的优势是ETH质押基本盘、stETH流动性、真实协议收入和低解锁压力。

它的短板是代币捕获不连续、监管风险高、治理风险高，以及多链扩张叙事降温。

我会把LDO定义为：

强协议基本面，但代币捕获需要验证的低位观察项目。

订阅精华版已经拆完：

合理币价锚点；

低估观察区；

偏贵区；

现金流估值；

证伪条件；

持仓和空仓分别怎么处理。

公开区只给方向，完整估值和操作路径放在订阅内容里。

风险提示：

以上仅为个人研究记录，不构成投资建议。数字资产波动极高，请控制仓位，严格风控。