“就像一场小海啸”：摩根大通的迪蒙警告股市牛市，而比特币滞后

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，当前的牛市“有点像一场小海啸”，而且“很难停止”，他提醒说，地缘政治和经济风险正在一场快速上扬的股市之下不断累积。

• 要点速览：
• • 戴蒙在6月21日于外交关系委员会（Council on Foreign Relations）的活动上，将牛市形容为“一个小海啸”。
• • 他指出，近期香港况的支撑包括7000亿美元的AI（人工智能）支出、4.3%的失业率以及2%的GDP增长。
• • 戴蒙将乌克兰、伊朗、俄罗斯和中国的紧张局势点名为被低估的更长期风险。

一个裹在隐喻中的警告

在6月21日于外交关系委员会（Council on Foreign Relations）的活动上发言时，戴蒙用一个生动的画面来描述市场的动能，并补充道：“我们正处于牛市。就像一场小海啸。当出现这种情况时，很难阻止它。”

这个隐喻没有被任何人忽视——海啸从岸边看上去可能无害，直到它不再无害；而戴蒙想表达的是，一旦推动市场的力量开始加速，想要扭转它同样会非常困难。即便华尔街（Wall Street）的指数已经创下新高，摩根大通的负责人仍将自己定位在他所谓的更谨慎阵营中。

戴蒙一直以来都有“降温”市场乐观情绪的历史，而他最新的表态也符合这种模式。今年早些时候，他曾告诉看涨的投资者：“深呼吸，并保持警惕”，而他关于“一个小海啸”的评论则把这种谨慎态度延续到了下半年。

让戴蒙感到最意外的，是面对日益加剧的地缘政治压力，投资者却表现出过度从容。“我很惊讶，因为我觉得你有乌克兰、伊朗、石油、俄罗斯，以及我们与中国的关系，”他表示，并列举了他认为市场正在低估的风险。

话虽如此，他并没有完全否定牛市的论点。他承认强有力的短期支撑，包括大约7000亿美元的人工智能资本支出、接近4.3%的失业率，以及约2%的国内生产总值（GDP）增长。但他仍发出警告：

周期终究会转变。我对此非常担心。它们可能会影响经济，但可能是在一年后，几年后。”

他认为，未能解决的冲突、尚未证明其回报的巨额AI投入，以及依赖财政支持的消费者，共同让下行风险被低估了。

比特币的“潜台词”

对于加密货币市场而言，戴蒙的宏观层面谨慎格外引人关注，因为他与这一资产类别的关系颇为复杂。摩根大通的负责人曾称比特币是“骗局”，也称其为“去中心化的庞氏骗局（Ponzi schemes）”，并表示他个人永远不会持有它。然而，他的银行却在朝着另一方向迈进：去年，摩根大通确认将允许客户购买比特币——即便其CEO仍然持怀疑态度，也依然顺应了客户需求。

这种矛盾之所以重要，是因为对传统市场脆弱性的警告往往会反过来滋养比特币的叙事。支持者认为，地缘政治不稳定以及被拉高的股票估值，会强化比非主权“价值储存”之资产的理由。但戴蒙，按理说，并没有提出这一论点。

比特币本身也正承受另一股力量的压力：随着对更高的美联储利率的预期持续给风险资产施压，它的交易价格接近64,000美元。如果戴蒙的警告最终被证实是有先见之明、而波动性再次回归，那么股票和加密货币都可能受到影响。