比特币周期温度计：市场已非常接近真正的「冰点抄底阶段」

熟悉股票市场的朋友或許都知道：股价的錨点基本离不开「对於未来现金流的折现」；相比之下，由於 BTC 並不能产生现金流，因此股市的傳统估值方式无法套用到 BTC 身上。
據此，作为对市场流动性更为敏感的 BTC，加上其渾然天成的四年減半週期，这導致了 BTC 在牛熊週期的波动非常巨大，因此在評估 BTC 顶底时，我們也需要使用一些跳脫於傳统估值方法的衡量手段。
（前情提要：比特币 116~119 K 套牢壓力仍在，不过似乎已有资金在悄然操作（貝格先生链上週报#43）
（背景補充：链上數據詳解：聊聊 Glassnode 的逃顶探底偵測器与明顯瑕疵 ）

AVIV，全稱 Active Value Investor Value Ratio，出自於 ARK 和 Glassnode 合作产出的 Cointime Economics 方法論。

📝AVIV = Active Value（价格 * 活动供应）/ 投资者价值（实现市值 – 熱能市值）

📝说人話版本：

挑出有在活动的籌碼，並且扣除礦工的部分，再进行「盈利倍數」的计算。

簡單来说：

AVIV 可視为優化版的 MVRV，以更精確的方式计算市场的盈利倍數。

盈利倍數愈高，说明市场籌碼的獲利程度愈大，可能存在过熱问題，

因此可能導致市场的拋壓加重（賺钱的人太多了）。

而 AVIV Heatmap 是我个人透过加工 AVIV 而得的模型，

利用 AVIV 存在均值回歸的特性，以平均數、標準差作为衡量依據，

將 BTC 逐年递減的波动率一併納入考量，監測其是否位於極端範圍。

透过 AVIV Heatmap，我們可以明確定位当前的市场階段（牛初、牛顶、熊初、熊底）；自 BTC 誕生至今，基本都离不开指標的五色變化「藍 → 綠 → 黄 → 橘 → 紅（反之亦然）」。

如附圖所示：BTC 自 2023 年的「藍色冰点期」至今，都尚未正式进入藍色区域中，並且根據模型的數據反推，目前我們其实已经非常接近觸发指標转藍的价格。倘若未来 BTC 再次出现一波跌破前低的二次探底走勢，基本上就能使 BTC 在 AVIV Heatmap 上正式走入藍色区域，屆时結合其他的链上抄底模型（例如 Cointime Price、Realized Price … 等），或許那正是我們迎来週期大底的黄金坑抄底时刻。

熊市雖然路漫漫且煎熬，但至少我們离終点真的不远了。