当地时间 6 月 22 日，SpaceX（SPCX）股价收报 154.6 美元，单日跌幅达 16.43%，市值蒸发约 4,000 亿美元。这已是该股连续第三个交易日下跌，自 6 月 17 日以来累计跌幅超过 23%，市值累计蒸发逾 6,000 亿美元。 SPCX 股价不仅跌破了 160.95 美元的 IPO 首日收盘价，更较 6 月 16 日盘中创下的 225.64 美元历史高位回撤超过 30%。这场暴跌是短期情绪宣泄，还是估值逻辑的重估？ 发债为何成为股价暴跌的导火索 本轮下跌的直接触发因素是 SpaceX 宣布启动首次投资级债券发行。据公司提交的 8-K 文件，SpaceX 已启动首批高级无担保票据的发行程序，预计融资规模至少 200 亿美元。募集资金将主要用于偿还一笔规模相当的临时过桥贷款——该贷款系今年 3 月 SpaceX 为承接原 Twitter（现 X 平台）与 xAI 债务所借入。 从资本结构的角度看，此次发债距 IPO 仅过去一周多时间。IPO 本身已为 SpaceX 带来接近 860 亿美元的融资规模。在如此短的时间内再次进入债务市场大规模融资，引发市场对资金需求的