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智谱与MiniMax等中国AI企业估值倍数高企，PS比率高出美国同行数十倍
其中，智谱 AI 在港股市值已达 1370 亿美元左右，但其 2025 财年营收仅约 1.07 亿美元，市销率高达 1280 倍；MiniMax 在港股市值约 230 亿美元，2025 财年营收约 7900 万美元，市销率约 290 倍。
与此相比，未上市的美国头部大模型企业 OpenAI 与 Anthropic 的市销率分别仅为 34 倍和 21 倍左右。作为另一参照，包含非 AI 业务的阿里巴巴（通义千问背后公司）市销率仅为 1.6 倍。
分析指出，除非中国 AI 企业营收能在短期内迎来数十倍的爆发式增长，或者通过投资入股美国第三方推理提供商来换取收入分成，否则其当前的高估值倍数将难以为继；而美国前沿 AI 实验室凭借庞大的营收规模，在未来 IPO 后估值倍数仍有进一步扩张的空间。