STRC 优先股跌破面值新低：Strategy 融资告急，Saylor 暗示即将增持比特币

策略優先股 STRC 跌至 82.53 美元歷史新低，跌破 100 美元面值近 17%，比特币自 STRC 上線以来已累计下跌逾 40%。
（前情提要：比特币衰退、Strategy 優先股折价 8%！三大理由揭密 STRC 为何逼近歷史低点）
（背景補充：微策略優先股 STRC 跌至 $88 ，年化股息 11.5% 值得逢低抄底嗎？）

本文目錄

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• STRC 跌破面值：信號还是噪音？
• Blockstream CEO 出聲：FUD 被誇大
• Saylor 釋放訊號：增持就在明天？
• 企业級比特币融资的啟示

微策略（Strategy）旗艦融资工具 Stretch 優先股（STRC）於 6 月 22 日跌至 82.53 美元的歷史新低，最終收於 88.59 美元，低於 100 美元面值近 12%。这標誌著 Strategy 的比特币融资管道正面臨前所未有的壓力。

STRC 跌破面值：信號还是噪音？

STRC 於 2025 年 7 月下旬上線，设计初衷是让交易价格貼近 100 美元面值，Strategy 藉此籌措资金持续买入比特币。如今不到一年，BTC 价格已从上線时的约 9.2 万美元跌至 6.4 万美元附近，跌幅超过 40%。

STRC 的折让反映了一个簡單的因果链：比特币价格下跌 → Strategy 持有的 BTC 平均成本線被跌破 → 市场擔心 Strategy 需要出售更多比特币来支付優先股股息 → 融资能力下降。

CryptoQuant 分析師 Axel Adler 在最新週报中指出，Strategy 目前面臨四大壓力：比特币跌破平均成本線、STRC 融资能力衰退、出售比特币打破「只买不卖」敘事，以及股票发行帶来的稀釋效应。不过 Adler 认为短期不存在系统性风险，也不存在需要大規模拋售的区塊。

Blockstream CEO 出聲：FUD 被誇大

比特币社群早期貢獻者、Blockstream 共同創辦人 Adam Back 在社交平台上表示，市场对 Strategy 及 STRC 的负面觀点缺乏依據。Strategy 的做法本质上是「出售比特币支付股息」，这並未改變其比特币儲備策略，反而证明瞭比特币可以用来向投资者支付回报並同时降低債務比例。

Back 进一步指出，Strategy 正在展示一種新的金融模式：比特币作为企业资产管理中的现金替代资产。这種模式如果成功，意味著未来企业不僅用比特币作为儲備资产，还可以用它来进行资本运作和流动性管理。

Saylor 釋放訊號：增持就在明天？

就在 STRC 价格走低的同一天，Strategy 共同創辦人 Michael Saylor 在 X 平台上再次发布比特币 Tracker 訊息。根據 Strategy 过往的規律，每次发布 Tracker 訊息后的第二天，公司就会披露新的比特币增持资料。

这代表 Strategy 可能正在籌備新一輪的比特币买入，以強化市场对其「只买不卖」策略的信心。若增持金額可觀，STRC 的折价空间也可能随之收窄。

企业級比特币融资的啟示

STRC 的折价走勢对臺灣投资者有两層意義：一是比特币价格並非只漲不跌，2026 年比特币已从 4 月高点 8.3 万美元回落约 23%。二是優先股融资工具的靈活性——Strategy 透过 STRC 建立了一套「用比特币支付股息」的机制，这種模式未来可能被臺灣企业借鑑，將加密资产納入财报资产組合后再进行流动性转換。

目前 STRC 的年化收益率约在 9.5% 至 11.5% 之间（視折让程度而定），对保守型加密投资者而言，这已经是相对具吸引力的固定收益替代品。