#SpaceXMarketCapSurpassesMicrosoftRanksTopFiveGlobally

SpaceX 刚刚做到了微软花了几十年才完成的事情——而且只用了不到一周的时间。

2026年6月12日，埃隆·马斯克的SpaceX（纳斯达克：SPCX）完成了美国历史上最大规模的首次公开募股，筹集了750亿美元，估值达1.75万亿美元。
到6月16日，也就是仅仅四天后，股价大约上涨了50%，使SpaceX的市值在盘中峰值达到约43000亿亿美元——短暂超过微软（约50000亿亿）成为美国第四大公司，也是全球第五大公司。

2026年6月中旬的全球前五名（按市值）：
1. 英伟达 — 约29000亿亿

2. 谷歌母公司（Alphabet） — 约29300亿亿

3. 苹果 — 约29400亿亿

4. 微软 — 约2.9万亿

5. SpaceX — 约2.5–43000亿亿（波动范围）

SpaceX 还在此过程中超越了亚马逊（约2.6万亿）、Meta、特斯拉和沙特阿美。

这背后的驱动力是什么？
在S-1招股说明书中列出的三个业务线：
• 太空发射 — 猎鹰9仍是行业的主力机型；星舰是未来增长的愿景引擎

• 星链（卫星互联网） — 唯一持续盈利的细分市场，订阅用户不断增长

• AI基础设施（xAI） — 按年度化运营率计算的最大收入板块（约260亿美元），包括与Anthropic和谷歌的计算协议，以及$60B 收购AI编码创业公司Cursor
SpaceX声称其总可达市场为29000亿亿美元——其中93%归因于AI。
这一单一声明为此次估值提供了大部分支撑。

令人不安的数学：
SpaceX 2025年的收入为186.7亿美元（较2024年的141亿美元同比增长33%）。在接近285000亿亿的市值高峰下，市销比约为155倍——高于Meta的收入（比梅西百货还小）。公司仍在亏损，AI支出每季度烧掉约25亿美元，2026年第一季度资本支出达到101亿美元（其中AI支出达77亿美元）。
阿斯瓦斯·达莫达兰教授的内在估值模型将SpaceX的估值定在接近1.2万亿美元——不到当前市场价格的一半。

免费流通股陷阱：
只有4-5%的SpaceX股份可以公开交易。绝大部分股份仍被锁定——第一波20%的内部人股份将于8月11日开始出售，马斯克约64亿股的“悬崖”股权将在2027年6月13日左右解锁。
由于流通股极少，股票实际上是在靠稀缺性和动量进行交易，而非广泛的价格发现。PitchBook预测，股价将因里程碑事件而波动20-30%，而非季度财报——“像特斯拉一样的火箭”。

指数纳入争议：
纳斯达克将SpaceX作为上市条件，快速进入纳斯达克-100指数，导致上市几天内被动买入。富时罗素也放宽了IPO的自由流通股最低要求。但标准普尔道琼斯拒绝——在正式咨询后，仍坚持其调节期、盈利能力要求和最低流通股规则，明确点名了SpaceX、OpenAI和Anthropic。
这意味着指数追踪资金通过某些渠道流入SpaceX，但不是全部，造成需求压力不均。

更大的格局：
SpaceX的IPO已经结束了“壮丽七巨头”时代。华尔街正在争夺新的缩写词——“MANGOS”和Vanda Research的“FAB 10”（前沿AI和大型科技10强）——尽管OpenAI和Anthropic仍是私有公司，大多数投资者还无法完全接受新标签。从Mag 7股票转向SpaceX的资金流动是真实且可衡量的：对冲基金出售了在成熟科技巨头中的持仓，以腾出资金投资SPCX。

关键问题是：市场是否将SpaceX定价为它今天的样子——一个拥有一盈利部门和庞大AI支出的航天与连接业务——还是像马斯克所说的那样，未来会成为一个拥有26000亿亿美元TAM（总可达市场），大致等同于美国GDP的公司？
目前，答案显然是后者。股票的交易基础是叙事、动量、稀缺性和马斯克品牌。正如One Point BFG Wealth Partners的彼得·布克瓦尔所说：“当基本面必须与这种兴奋相匹配时，橡胶会碰到路面。”
蜜月期已经出现裂痕——6月18日，SpaceX在初期涨幅后下跌了约7%，提醒大家稀缺流通股IPO不会永远在轨道上。

这不仅仅是SpaceX的故事。这是一个测试案例，检验市场是否能支撑建立在TAM滑坡而非盈利历史基础上的万亿市值——以及在公司足够大到可以改写规则时，指数生态系统的护栏是否仍然重要。

新闻来源：Gate AI 🗞️

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