#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC 跌破面值 11% 创上市新低：Strategy「买币引擎」正在减速？

Strategy（美股代号：MSTR）用来筹资购买比特币的优先股 Stretch（STRC），本周收盘价暴跌至 89 美元，较 100 美元面额折价约 11%，创下自 2025 年 7 月挂牌上市以来的历史最低纪录 。

什么是 STRC？

STRC 是一种「永续优先股」，兼具债券与股票性质，采用浮动股息机制（当前实质股息率约 12.9%，按月调整），设计初衷是让股价稳定维持在 100 美元面额附近。它是 Strategy 持续囤币的重要资金来源 。

跌破面值意味着什么？

过去当 STRC 高于面额时，Strategy 会通过市价发行计划（ATM）发行新股募资，再投入购买比特币。如今股价跌破面额，继续发行新股将缺乏经济效益，Strategy 已暂停该计划。这意味着公司赖以持续加仓比特币的「引擎」正在大幅减速 。

更令人关注的是，Strategy 今年 6 月披露，为筹措 STRC 的配息资金，已于 5 月底出售 32 枚比特币（约 250 万美元），打破了自 2022 年以来「只买不卖」的惯例。为安抚投资者，Strategy 已将储备金扩充至 11 亿美元用于支付股息和债务，并通过单独出售普通股 MSTR 筹资购入 1,587 枚比特币 。

是 BTC 的问题，还是 Strategy 自身的问题？

值得注意的是，比特币本周表现相对平稳，在 64,000–65,000 美元区间窄幅盘整；而 MSTR 周三单日却下挫约 5%，收在 116.52 美元。分析师指出，STRC 的下跌更多与 Strategy 的财务结构——债务累积与固定股息义务——有关，而非比特币价格本身 。CoinShares 的 James Butterfill 强调现金流和股息覆盖是关键风险；Grayscale 研究主管 Zach Pandl 则认为 Strategy 的杠杆商业模式正在承压，限制了其继续积累 BTC 的能力 。

当前状态

Strategy 比特币总持有量约达 846,842 枚，占 BTC 总供应量约 4%，仍是全球最大企业级比特币持有者。但 STRC 跌破面值这一信号提醒市场：即便是「巨鲸」，其融资弹药也并非无限。