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凯文·沃尔什于2026年6月17日走进美联储，作为新任主席主持他的第一次联邦公开市场委员会会议，接手一个通胀率已连续超过2%的目标五年以上、劳动力市场刚刚经历几十年来最疲软之一的经济体。官员们面临一场令人畏惧的双面战斗：通过降息救助就业，或通过加息抗击通胀。没有中央银行行长希望出现这种局面，这也为沃尔什的首次亮相奠定了基础，没人会忘记。
伊朗协议：比特币从5.9万涨到6.6万
沃尔什到达的同时，持续了15周的美伊冲突也接近尾声。特朗普确认达成和平协议，备忘录于6月17日签署，正是沃尔什新闻发布会的当天。伊朗将立即恢复石油出口，美国财政部发放了伊朗原油的豁免，美国海峡霍尔木兹海峡将在30天内重新开放，提供至少3000亿美元的重建融资。在冲突期间，比特币徘徊在5.9万左右，6月15日突破6.6万，同时纳斯达克期货上涨1.5%，WTI原油暴跌5%。加密货币情绪在数月来首次变得极其乐观。比特币ETF在连续13个资金流出期后显示出早期复苏，累计流出44亿美元。
FOMC决策：利率维持，鹰派声明发布
然后，6月17日到来，一切都发生了变化。FOMC将利率维持在3.5%至3.75%，完全符合预期。但决定从未成为焦点。沃尔什的首次政策声明只有132个字，比之前的声明短得多。他指出，声明“略短一些，更简洁一些，省略了一些旧的措辞。”最关键的删除是任何暗示未来可能降息的措辞。没有任何迹象表明下一步会是下降。加息的可能性被大大打开。
点阵图显示，19位政策制定者中有九人预计到2026年底至少会加一次息。几乎一半的官员表示他们可能支持今年晚些时候加息。此前关于2026年降息的预期已被完全删除。沃尔什本人未在点阵图中提交自己的利率路径预测，选择了弃权。他长期批评前瞻指引，认为它限制决策，且会让市场预期美联储在条件变化时感到压力去满足这些预期。
沃尔什的声明：价格稳定多达十二次
在新闻发布会上，沃尔什毫不掩饰其鹰派立场。他大约用了十二次“价格稳定”这个词。他谈到委员会“明确且一致”的决心控制通胀。他宣称前瞻指引“不太适合”当前时刻，并表示：“我无法就我们下一步的行动提供任何前瞻指引。”他宣布成立五个独立工作组，旨在彻底改革美联储的沟通、资产负债表、数据来源、生产力与就业以及通胀框架。他对采用修剪均值等替代通胀指标表现出兴趣，而非仅依赖核心PCE，显示出对美联储衡量和目标通胀方式的根本性重新思考。
市场反应：伊朗乐观情绪被打压
这一时机制造了近期市场历史上最戏剧性的对比瞬间之一。当沃尔什发言时，比特币从超过6.6万跌至6.3万，然后第二天进一步下跌至约6.3万，触及6.6万。在24小时内，超过4亿美元的杠杆加密仓位被清零。标普500指数下跌1.2%，这是自1994年以来新任主席面临的最糟糕的联储日。纳斯达克下跌1.29%。债券收益率飙升。伊朗协议取消了地缘政治风险溢价，但沃尔什立即用货币政策风险溢价取而代之。最终，比特币在一周内从8.5万涨到6.28万又回落到6.6万至6.4万左右。DoubleLine Capital的首席执行官杰弗里·冈德拉克指出，沃尔什将追求价格稳定，而不是人们曾认为的“宽松货币主席”。
美联储还能降息吗？
CME FedWatch显示，交易员对九月加息的概率为50%，高于前一日的27%。摩根大通预计，美联储将在2026年前保持不变，九月可能加息0.25点，直到2027年九月。花旗将降息时间推迟一个月，现在预测2026年十月和十二月各降息0.25点，随后2027年一月再降一次。野村和美国银行认为今年加息的风险在增加。没有前瞻指引，投资者必须依赖即将公布的数据和美联储官员的讲话。如果发生降息，必须伴随显著的劳动力恶化或通胀大幅下降。五月的就业数据预估为85,000人，失业率为4.3%，但通胀仍远高于2%。
在最乐观的降息情景下，花旗预测年底前降息0.5个百分点是可能的。在鹰派情景下，九月可能加息0.25点，将利率范围推高至3.75%至4.0%。在摩根大通的基线情景下，利率将保持不变直到2026年。
接下来会发生什么
鹰派路径：通胀持续粘性，九月加息0.25点，将比特币推向5.5万至5.8万。持币观望路径：通胀逐步缓和，加密货币在6万至6.5万区间持续盘整数月。意外的鸽派转向：就业人数低于5万，失业率升至5%以上，可能推动比特币升至8万。政治压力：特朗普加大降息要求；沃尔什抵抗，增强其信誉或引发制度不稳定。
在所有情景中，沃尔什的美联储将比鲍威尔更难以预测。前瞻指引被取消，点阵图弃权，声明更简短，五个工作组表明一个意在让市场猜测的中央银行。加密投资者应预期持续波动，可能在6.8万到6万之间延长盘整，6.2万的牛市突破可能会被推迟，直到降息的叙事重新出现，而在最乐观的预测中，这可能要等到十月。沃尔什已登场，规则已改变。市场仍在学习如何适应这些规则。
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