策略暂停了为其比特币购买提供资金的STRC股份销售，因为Saylor的飞轮停滞不前 - Unchained

策略已暂停通过市场发行STRC优先股的计划，此前该证券大幅跌破其设计维持的**$100水平，关闭了Michael Saylor**比特币策略核心的募资机制。

暂停是一个重要的发展。STRC，正式名称为可变利率A系列永久性伸展优先股，旨在通过可变股息（目前为12.9%，每月调整）在面值附近交易。当股价高于**$100时，策略会发行新股并用募集到的资金购买比特币，形成一个自我强化的飞轮。当股价低于面值，发行新股意味着以实际亏损筹集资金，因此这个机制就会停滞。根据雅虎财经，周四STRC在盘中最低跌至$82.50**，收盘价为**$88.59**，这是其历史上成交量最高的交易日之一，约1070万股，远高于平常的340万股，也是该证券自2025年7月首次上市以来，连续时间最长的低于**$90**的时期。

这个故事摘自Unchained Daily通讯。

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这次下跌既有机械因素，也有情绪驱动。自五月中旬以来，STRC就未曾在面值附近交易，而策略最近转向半月派息，将下一次除息日移至6月30日，取消了短期内收益交易者提前买入的动机。投资者也转向提供更高收益和每日支付的竞争对手比特币国库优先股。压力源于策略本月披露出售了32个比特币以支付股息，这是自2022年以来的首次出售，这一信号比其规模所暗示的更令人不安。

风险不仅限于策略公司，后者一直是比特币最大的企业买家；没有稳定的买盘，比特币可能难以建立动力。TD Cowen周四维持“买入”评级，目标价为**$400**，将策略从杠杆比特币代理转变为比特币资本市场平台，并暗示其可能优先重建储备和支持其优先股，而非在疲软市场中进行新比特币购买。MSTR的股价收盘下跌4%，至**$112.53**。

这次事件也重新引发了对STRC构建方式的审视。在最近的一次Coindesk采访中，Saylor表示，他在设计策略的优先工具时，借助人工智能，回忆说他曾“和AI反复讨论了几个小时”，并问它是否有人曾以这种方式构建过稳定价格的月度优先股。当STRC的价格崩溃时，这一细节被广泛传播：评论员Zack Voell将Saylor的发言片段与股价在两周内约**15%**的下跌相配对，投资者Vinny Lingham用一句简洁的话“我们完蛋了”来放大这一点。

这一反应反映出市场的更广泛不安，即一种被宣传为为稳定而设计的工具，至少目前未能维持其锚定，尽管这种脱锚主要源于股息机制和轮换，而非产品的设计缺陷。

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