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以太坊在市场偏弱的第一季度仍展现采用强劲势头
尽管第一季度市场环境较为复杂，加密货币价格下跌影响了部分核心 DeFi 指标，但网络采用和代币化资产的增长仍持续走强。Token Terminal 的数据表明，该季度借贷活动、去中心化交易所的交易量以及手续费收入均有所下降，反映出更广泛的市场疲弱。不过，以太坊在主要区块链领域依然保持主导地位。
以太坊总锁仓价值（TVL）环比下降 11% 至 316.20 亿美元，原因是资产价格下跌降低了整个生态系统中部署的资本价值。即便出现下滑，以太坊仍是最大的智能合约网络，领先幅度远超其最近的竞争对手，后者 TVL 的总和仍不及其规模。
DeFi 活动在整个季度走弱。平均活跃借贷规模为 218.0 亿美元，较上一季度下降 16.6%，主要由 Aave 的活动减少所推动。去中心化交易所的交易量同样下滑，降至 134.50 亿美元，因为在市场不确定的情况下，交易者降低了风险。尽管增速放缓，以太坊仍在借贷领域保持领先地位，并且依然是去中心化交易最活跃的链之一。
增长最强的一个领域来自现实世界资产的代币化。以太坊上的代币化资产价值达到 203.40 亿美元，较上一年增长近 43%。稳定币依然是最大的细分板块，而代币化的基金与商品则保持了稳定增长。代币化黄金产品尤为突出，推动代币化商品在单季度实现 60% 的增长。
网络活动展现出更强的表现。月活跃地址数量提升至创纪录的 13.20 万，而该季度交易量跃升至超过 2000 万笔交易。吞吐量也在 Fusaka 升级后创下新的纪录，达到 25.78 笔/秒，凸显以太坊的可扩展性提升，以及用户采用持续扩大。
与此同时，随着网络效率提升，交易费用大幅下降，从而降低了用户成本。尽管更低的费用在短期内会减少协议收入，但这也促使整个生态系统中的使用量进一步增长，并支持网络的长期发展。
尽管以太坊的充分稀释估值会随更广泛的市场回调而下降，但质押参与度仍在持续上升。质押的 ETH 占比提高表明，即便短期价格波动带来扰动，投资者依然对网络保持承诺。
每日 ETHUSDT 技术分析
尽管从接近 1.500 美元的近期新低附近反弹，以太坊在日线图中仍处于看跌趋势。今年年初跌破 2.100 美元附近的主要支撑区域，明确改变了市场结构，利好卖方。
最新反弹改善了短期情绪，但从价格走势来看，更像是在更大范围下行趋势中的修复反弹。要考虑持续的趋势反转，买家需要重新夺回关键阻力位。
第一个阻力区域位于 1.800 美元到 1.900 美元之间。若成功突破该区域，可能打开通往 2.110 美元至 2.220 美元阻力区的通道。进一步上行的潜力将指向 2.388 美元至 2.465 美元之间的主要供给区域，此前的卖压在该区域有所增强。
向下方面，直接支撑仍接近 1.500 美元，其后在约 1.385 美元附近出现更强的需求。跌破该水平可能引发新一轮抛售，并延长更广泛的回调进程。
动量指标正在从超卖状态中修复，表明买家正努力夺回控制权。然而，整体市场结构在以太坊重新夺回更高的阻力区并形成更高的高点与更高的低点之前，仍将保持看跌。
展望
以太坊的基本面持续通过采用率提升、代币化活动增长以及网络使用范围扩大而改善。不过，技术面依然较为脆弱。在 ETH 交易于 1.900 美元至 2.100 美元阻力区之下时，反弹大概率会面临卖压。若持续运行在 2.100 美元之上，将强化复苏前景；而跌破 1.500 美元可能为进一步下跌打开空间。
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