Next.io 联合创始人表示，预测市场中的内部交易是“最难解决的问题”

皮埃尔·林德，iGaming媒体集团Next.io的联合创始人，表示Sportradar与Kalshi的数据交易是预测市场合法化的又一步——但他认为该行业的内部交易问题可能在结构上无法解决。

• 主要要点：
• • 林德表示，Sportradar–Kalshi的交易显示赌博行业的反预测阵线正在崩溃。
• • 他认为预测市场运营商缺乏体育博彩的激励去阻止内部交易。
• • 林德认为马耳他是进入欧盟的可能合法途径，运营商也在将品牌重新定位为衍生品公司。

Sportradar“站队”行业对峙

当Sportradar本月同意向Kalshi提供官方数据和诚信工具时，这一举动被视为技术上的里程碑。对于Next.io的联合创始人兼董事总经理、其NEXTPredict品牌背后的推动者皮埃尔·林德来说，这意味着更大的意义。“我认为这为预测市场领域带来了很多验证，”他告诉Bitcoin.com新闻，并补充说，这份协议“非常核心地涉及结算”——Sportradar在体育博彩中花费了二十年的时间标准化的市场快速、安全的解决方案。“在预测市场领域，直到现在还没有这种情况，”他解释道。

林德在这笔交易中看到了第二个信号。美国博彩协会一直在施压会员不要与预测市场运营商合作，已有一些会员退出。在这种背景下，随着合作伙伴不断背弃，“越来越难让[美国博彩协会]阻止公司与预测市场合作。”他的结论是：该协会“需要开始考虑修订他们对预测市场空间的零容忍政策，因为显然它行不通。”这是一个看涨的表述。

Sportradar的举动几天后，行业媒体报道了一起尴尬的合规事件——内华达州因Kalshi的地理围栏不充分（基于内部解决方案）而将其置于蔑视之下。林德——他表示当天稍后将会见GeoComply的联合创始人兼董事长安娜·塞恩斯伯里——直言不讳：“GeoComply是标准，就像Sportradar是结算和官方数据的标准一样，”强调运营商应依赖经过验证的供应商“而不是DIY解决方案。”他的结论很明确：

“我认为节省成本不是正确的做法。”

这股势头是真实的，虽然容易被夸大。正如林德所指出的，美国体育博彩目前“远远大于预测市场空间”，但差距正在缩小：根据他的见解，NBA总决赛期间，体育赌客和预测市场的真实交易额几乎持平，尽管他自己对比时也做了说明：“在这方面，交易额并非一一对应，这让行业的比较变得更困难一些。”

两者之间的差距是机械性的。体育博彩的投注一次下单，结算一次，因此100美元的投注会增加100美元的交易额。而预测市场的合约可以多次买卖——交易者开仓、卖出、下一位持有人再次卖出，每次交易都被计入。相同的信念金额被反复统计，夸大了预测市场的交易额，低估了体育博彩的。正因如此，原始交易额更能反映新兴场馆的实际情况，而收入或独特交易量则是更清晰的衡量标准。

预计实物货币世界杯的交易量将达到行业历史新高——但是否美国男子国家队能深度挺进，将对国内总量产生巨大影响，因此预测的差异也很大。

‘最难解决的问题’

问林德行业最暴露在哪，他会想到新闻界而非法庭。他说，塑造公众认知的故事是内部交易案件和重大诉讼——而预测市场已从“主要被视为真相机器”转变为美国赌博化更广泛辩论的一章，“一切都变成了赌博。”

关于内部交易，林德对建立行业合法性企业的他来说，表现得异常坦率。“这将是最大的难点，也是最难解决的问题，”他说。股市内部交易“相当有边界”且可追踪，但地缘政治事件市场则不是：在国家被攻击之前，“士兵们会被简报”，信息会向外传播。“我认为关闭内部信息可能性的任务几乎不可能完成，”他坦承。

他强调了商业结构上的一个关键差异——以及由此带来的激励：不像体育博彩会因恶意赌徒亏钱，预测市场运营商是中立的中介。“如果有人输或赢，平台不关心。他们总会赚取手续费，”林德说，所以“他们没有像体育博彩公司那样阻止内部交易的巨大激励。”

这也是Sportradar交易的局限性所在：其工具针对体育比赛操控，而非政治或地缘政治合约上的内部交易——这是最引人关注的丑闻所在。在2025年的一次采访中，Polymarket的CEO Shayne Coplan在CBS新闻的60分钟节目中曾暗示，内部人士“拥有市场优势是一件好事”，认为这种活动加快了真相的发现。该公司随后在2026年3月改变立场，更新规则，禁止交易盗用的机密信息，并与当局合作处理高调案件，如马杜罗突击队指挥官Gannon Ken Van Dyke的赌注。

他表示，反制措施有限：他们禁止政治人物和军事人员，但“如果你是现役军人，你可以直接告诉你的兄弟这个信息”，而“那个人可以进行交易。”当然，这在股票市场背景下就是典型的内部交易案例。过度收紧会带来自身的成本。在竞争激烈的市场中，限制交易池的禁令是自我挫败的，因为“流动性最强的运营商能提供最好的产品。”

结果是“运营商的两难境地，”林德说，他的判断很悲观：“以目前世界的混乱程度，要阻止内部交易非常非常困难。”

进入欧洲的道路——以及预测市场的未来

林德认为，估值只有在看到文化差异后才有意义。欧洲人“看到体育博彩”时会联想到预测市场产品，而“美国人更习惯作为交易者”，他们的参照点是“Robinhood的竞争或Coinbase的竞争”，而不是博彩公司。林德认为，这也是为什么“Flutter的市值大约[a] 180亿美元，而[Kalshi]是220亿美元”，以及投资者“认为[Kalshi]是下一个Robinhood”的原因。

对于欧洲，林德看到一个现实的入口。马耳他“是欧洲唯一考虑将此产品作为金融衍生品进行监管的司法管辖区”，这一分类可能开启整个欧盟，“所有大公司都在探索马耳他作为潜在的管辖区。”（几周前，Next.io在其马耳他会议上接待了Polymarket。）

但乐观情绪遇到近期的先例。欧洲最高法院最近确认，成员国可以禁止赌博产品，无论其他国家是否有牌照——只要国家监管机构继续将预测市场视为赌博，比如荷兰本月对Polymarket的处理，如果金融衍生品的框架在旧大陆仍然存在争议，马耳他的分类可能无法如运营商所愿那样顺利传播。

更远一点，林德预计，运营商将不再“视自己为预测市场公司，而更多是衍生品公司”，并且“他们最终会开始合并成Robinhood类型的产品。”他还预期，美国各州在中期会采取“征税而非禁令”的策略。

目前，林德既是用户也是分析师。他是个瑞典人，“希望瑞典能赢得世界杯”，并承认在比赛期间会不断查看市场——“可能一天一百次。”原因比你想象的更有人性：“玩一些交易总是很有趣。”对于一个仍在争论是金融还是赌博的行业来说，这也许是最诚实的答案。