Pantera合伙人：太空赛道亟需区块链信任层

作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital管理合伙人；编译：Shaw，金色财经

摘要

• SpaceX IPO 势头强劲：SpaceX 发行价定为每股 135 美元，募资 750 亿美元，按发行价计算企业估值约 1.75 万亿美元，股票代码 SPCX 登陆纳斯达克，创下全球史上最大 IPO 纪录。

• 区块链 × 太空产业：纳斯达克上市当日，Backpack 在 Solana 公链上完成 SPCX 股票代币化，为这一史上最大 IPO 搭建了首个原生链上交易底层，标志传统太空实体资产与链上基础设施正式融合。

• 核心机遇：星链（Starlink）是 SpaceX 目前唯一盈利业务，但其 1.6 万亿美元潜在市场规模（TAM）只是保守估算，真正的增量空间远不止于此。轨道物流、频谱资源、月球中继通信、自主无人系统之间的多方协同层，正是区块链与去中心化物理基础设施网络（DePIN）的核心落地场景。Pantera 资本旗下三家投后企业 ——GEODNET、OpenMind、World，正在搭建整套太空产业信任底层体系。

2025 年全球太空经济规模达 6260 亿美元，预计 2034 年突破 1 万亿美元。上周五，SpaceX 以代码 SPCX 登陆纳斯达克，发行价 135 美元，开盘价约 150 美元；6 月 12 日上市首日收盘价约 161 美元，单日涨幅近 19%。

绝大多数市场参与者忽略了关键信息：在纳斯达克同步上市的同一天，Backpack 于 Solana 发行代币化 SPCX 产品，支持链上交易、赎回对应底层股票。史上最大 IPO 上市首日，便配套了原生区块链交易基础设施。

无论市场如何看待其估值，本次上市都是行业结构性转折点，太空实体资产正式全面进入机构投资视野。SpaceX 旗下卫星互联网业务星链是集团唯一盈利板块，其披露的 1.6 万亿美元潜在市场规模尚且偏保守。该测算仅覆盖固定宽带与移动通讯业务，并未包含支撑行业规模化发展的二级配套经济：无人飞行器集群、太空机器人设施、跨轨道与地面的机对机物流网络，以及串联全部业态的卫星星座。以上所有系统，都需要一套强大的多方协同基础设施，而中心化机构无法独立搭建这套体系。

太空领域不存在单一权威管控方。区块链由此成为不可或缺的底层基础设施。

无人提及的行业痛点

**SpaceX 招股说明书（S-1）将星链定位为移动运营商的 “通用漫游合作方”，这也暴露了一个行星级规模的协同难题。**T-Mobile、澳电讯 Optus、罗杰斯通信、KDDI、维丰电信等所有运营商，各自拥有独立计费系统、身份验证协议与合作合约框架。地面基站与星链卫星之间、跨国星链与其他移动运营商之间的每一次设备信号切换，都需要完成会话计量、身份核验、收益分成结算，同时留存日志用于审计与纠纷处理。

**当前行业仅依靠双边合作协议、表格人工对账完成结算：流程缓慢、成本高昂且信息不透明。**2026 年《IET 区块链》期刊一篇同行评审调研显示，基于智能合约的漫游结算可将对账周期从数天缩短至近实时，同时生成双方均可核验、无需依赖对方内部记录的审计日志。

这一痛点与星链面临的困境完全吻合。SpaceX 及其行业竞品无法让各家电信运营商无条件信任己方计费流水。一套中立分布式账本完整记录每一次通信会话、信号切换与小额支付，且不归任何一方完全掌控，是最优解决方案。

频谱资源已成可定价市场化资产

实现多方协同之前，各大运营方必须划定频谱使用主体与使用时段。频谱是卫星、地面基站传输信号所用无线电频段，属于总量有限、受严格监管的资源。随着入局企业持续增多，频谱管理复杂度已比肩依托频谱开展的商业业务。

美国联邦通信委员会（FCC）批准回声星通信（EchoStar）运营资质时，附带严苛的网速、容量、频谱利用效率考核指标；与此同时，AT&T 手握自有频谱资源、AST 太空移动公司获批部署最多 248 颗直连手机卫星，多家企业抢占同一频段。

信号干扰纠纷、频谱使用权冲突、合规审计现已成为行业常态。基于区块链的频谱使用存管体系是天然解决方案：所有运营商的频谱占用记录统一录入可审计共享账本，绑定牌照条款。监管机构无需完全依赖企业自主上报数据，运营商也不必信任竞争对手的内部台账。2024 年电气和电子工程师协会（IEEE）一篇低轨卫星容错频谱共识论文证实，许可式分布式账本即便在信号干扰、信道嘈杂环境下，仍可完成多方频谱使用协调。

**频谱、带宽、算力、电力、导航数据正逐步成为可计价基础设施。**当多运营商、自主无人设备共享使用这类资源时，行业亟需中立信任底层，而区块链正是为此而生。

月球经济天然采用多主体共建架构

低地球轨道暴露的协同难题，现已延伸至月球领域。与近地轨道不同，月球产业从规划之初就确定多主体协同架构。美国国家航空航天局（NASA）月域网（LunaNet）、欧洲空间局月光计划（Moonlight）均强调各国机构、商业企业间的互通性。直觉机器公司（股票代码 LUNR）拿下价值约 48 亿美元 NASA 合同，搭建全球首个商用月球中继卫星；欧空局月球探路者 2026 年末发射；中国鹊桥二号中继卫星自 2024 年起稳定运行。三大核心系统短期内将完成互通、资源协同与使用费用结算。

月域网第五版规范仅制定互通标准，刻意将费用结算、资源使用权协调交由运营方自主处理。随着月球中继时长、导航数据、算力逐步成为可计费商品，交易规模将远超传统纸质合约承载上限，且相关业务具备高度地缘政治敏感性，无法由单一机构掌控结算账本。

中立区块链分布式账本是最优解，率先搭建该体系的企业，将占据月球经济基础设施赛道的核心份额。

DePIN以及当下落地项目

**去中心化物理基础设施网络（DePIN）是区块链前沿赛道中最被低估的方向。**其商业模式清晰：无需单一企业全资持有所有地面基站、网关与节点，依托代币激励吸引独立运营者搭建、维护基础设施，链上系统自动完成支付结算与服务质量核验。

星链业务覆盖 164 个国家，但整体架构高度中心化。撒哈拉以南非洲农村、偏远太平洋岛屿、冲突地区等网络需求最迫切的区域，传统商业部署收益极低，企业缺乏布局动力。

Spacecoin 推出全新解决方案，通过卫星在智利至亚速尔群岛之间完成 7000 公里安全区块链数据传输；BitRezus 开发 Astropledge 系统，为互不信任的太空实时业务合作方提供实时共识机制；WISeSat.Space 于 2025 年 1 月完成全球首条在轨后量子区块链交易，鉴于现有卫星加密体系面临量子破解风险，该成果具备里程碑意义。

更大的市场机遇仍在前方。低轨卫星飞越海洋、偏远区域时会产生大量闲置算力，这类闲置资源可作为商品对外售卖。区块链适配高频小额交易结算，弥补传统合约效率短板，同时不存在偏向任何一方的仲裁主体。

Pantera投资组合中的三个项目搭建太空产业完整底层

太空经济的核心痛点 —— 不同厂商制造的设备，在互不信任环境中完成协同、身份核验与资产交易，正是 Pantera 投资的三家企业当下主攻方向。

**GEODNET（$GEOD）**正在为自动驾驶与自主设备时代搭建去中心化定位底层。该网络由全球用户自主运营基准站组成，可提供厘米级实时动态差分全球卫星导航（RTK GNSS）精度，同时输出实时空间气象修正数据。这类能力是卫星信号切换、月球中继通信、无人机集群、轨道机器人作业的刚需，传统 GPS 技术难以实现同等效果。

项目通过代币奖励激励分布式硬件运营者参与组网，打造出高抗毁、不可篡改的导航数据源，不存在单一机构能够完全掌控或审查数据。在太空场景中，频谱协同、机对机物流等所有业务都高度依赖精准授时与定位，这套基础设施具备底层支撑价值。

OpenMind（2025 年完成由 Pantera 领投的 2000 万美元融资轮）正在研发面向智能设备的协同操作系统。其 FABRIC 协议是一套去中心化、适配各类硬件的操作系统，可让不同厂商生产的机器人互通数据、完成身份核验、协同执行任务，全程无需中心化平台中转。

项目创始人是斯坦福大学生物工程学家扬・利普哈特，他表示：“如果人工智能是大脑、机器人硬件是躯体，那么协同调度体系就是神经系统。”将这套逻辑延伸至太空轨道场景，其适配性不言而喻。低轨卫星网络、月球中继通信、无人机集群中存在的各类设备互联难题，正是 FABRIC 协议的核心解决方向。

Circle 已与 OpenMind 达成合作，实现机器人之间 USDC 自动结算支付，这也标志着机器经济时代已经到来。

World（原 Worldcoin，Pantera 投后项目）负责搭建下一层基础设施：当各类设备在轨道规模下自主协同、自动交易时，区分人类与人工智能身份就成了刚需。World 在其原生二层网络 Worldchain 上运行人类身份验证协议，可在保护隐私的前提下完成加密学可信身份核验。

在自主智能体普及的环境中，人类授权行为必须可举证，而非仅凭主观推定。联合创始人山姆・奥特曼曾指出，在充斥 AI 内容的互联网中，这套基础设施至关重要，而太空场景会进一步放大相关需求。

GEODNET 提供高精度定位导航底层通道，OpenMind 负责设备间协同调度，World 则解决人类身份核验问题。三者构成新兴太空经济所需的信任底层与运营配套体系典型范例。

重点关注赛道

集群协同协议：看似不起眼却不可或缺的软件，供不同运营方的机器人集群就任务、资源分配达成共识，相当于自主设备领域的 TCP/IP 协议。OpenMind 推出的 FABRIC 是该赛道最具落地前景的项目。

轨道资产代币化：卫星带宽、发射运力、轨道位置、未来太空采矿权均可搭建链上交易市场，或将彻底变革太空资源准入模式，如同去中心化金融重塑传统货币体系。SpaceX 股票 SPCX 在上市首日即完成代币化，印证市场真实需求。

设备身份与数据溯源：为机器人配置加密身份体系，记录设备来源、运营主体、执行指令与操作行为，以此解决商业太空领域的纠纷与责任界定问题。World 与 OpenMind 是该赛道底层基础设施代表项目。

自主结算底层通道：算力、电力、定位服务、中继通信时长的小额自动支付，将把地面去中心化金融体系拓展至太空领域。Cryptosat、SpaceChain 等先行者已探明落地路径。

核心结论

区块链不会成为 SpaceX 本次 IPO 的宣传焦点，但那些默默为前沿太空技术搭建底层运营基础设施的团队，才是值得重点关注的对象。

最优架构并非将所有遥测数据全部上传公链，而是采用分层方案：高价值关键事件（密钥轮换、固件审批、通信会话记录、频谱使用日志）存储于许可式账本，海量原始数据采用链下存储，同时部署智能合约，在触发阈值后自动完成结算。OrbitChain 在 2025 年发布的研究证实，该架构在太空轨道环境下可实现亚秒级交易最终确认。

SpaceX 招股说明书（S-1）将自身定位为平台型企业，而平台想要获得成功，离不开共享式信任基础设施。互联网依靠 SSL 加密协议、域名解析系统（DNS）实现规模化；金融业正依托分布式账本快速发展；太空产业也将迎来相似的行业拐点。