- 代币在2020年以来经历了最大规模的即时抛售，随着季节指标接近激活点：

空头压力在现货交易平台上的代币抛售降至2020年以来的最低水平，连续15个月除比特币（BTC）和以太坊（ETH）外的市场净卖出。

但CryptoQuant的另一个指标显示出相反的趋势。即，持续180天的代币季节指标，接近历史上显示代币季节开始的读数。

CryptoQuant的两个指标朝相反的方向发展
该指标衡量除比特币和以太坊外，代币的累计买卖差额。其下降表明自2020年以来的最低水平，表明现货交易平台上的净卖压持续。

表格
一张图表显示CryptoQuant平台上代币现货买卖差额，显示过去五年中代币抛售压力的最低水平。来源：CryptoQuant
该指标在2025年初几乎回归正常状态，然后反转方向，继续在接下来的几个月内下降。根据CryptoQuant的IT Tech公司分析师，

这不是短暂的下降，而是连续15个月的现货交易所净卖出。

代币季节指标提供了一个平衡因素。CryptoQuant的180天指标为18.48。根据一位分析师的说法，“当指标超过20时，代币季节实际上开始。”差距显示出轮换的增加，而非加速。

分析师对代币季节的前景意见分歧
Alfrachtal公司创始人Joao Wydson辩称，2025年和2026年初经历剧烈下跌的许多代币，可能避免再次创下新低。

他说，市场的很大一部分已进入“衰退”阶段，这是周期中的一个时期，许多投资者退出，而主要持有人则在悄然积累。

他补充说：“比特币的主导地位预计主要由前20个代币和稳定币推动。这并不意味着所有代币都会消失，而是资本将以非常有选择性的方式流动。”

相反，Crypto Kid持悲观观点。该交易员表示，真正的代币季节需要与2020年和2021年周期相同的货币印刷水平。预计这将在2028或2029年左右发生。

这两个指标仍使短期市场走向不明。一方面显示代币正经历五年来最大规模的持续抛售，另一方面显示市场轮换指标接近激活点。下一步的行动可能取决于是选择有选择性的积累，还是等待更宽松的货币政策。 $BTC