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美国中央银行在周三连续第四次将关键利率维持在3.50%至3.75%的区间内。这是新任主席凯文·沃什上任后的首次政策决定，虽然利率本身没有变动，但信息的基调发生了变化。
发生了什么变化？
1. 从暂停到鹰派倾向：政策声明删除了所有关于未来降息的措辞。19位官员中有九位现在预计到2026年底至少会加一次利率，而3月时为零。沃什在新闻发布会上表示，央行将“实现价格稳定”，美联储更新的展望将2026年的核心通胀预期从2.7%上调至3.6%。
2. 沃什时代开始：沃什上月接任主席一职，此前杰罗姆·鲍威尔的任期结束。他在此次会议中未提交利率路径点阵图，并表示计划缩减公开指导。五个工作组将审查美联储的政策制定方式以及与市场的沟通。目标是提供更多反应空间，减少对前瞻性信号的依赖。
3. 市场反应：短期国债收益率升至16个月高点。标准普尔500指数和纳斯达克指数当天均下跌超过1%。交易员现在预计到一月加息的概率约为60%，而九月提前加息的可能性迅速上升。美元对所有主要货币升值，因为利率预期发生变化。
4. 为什么转向鹰派？：官员们指出，伊朗冲突引发的供应冲击推高了能源成本。即使在美伊协议后油价回落，美联储仍警告价格压力可能持续。一些成员担心，保持利率不变不足以将通胀率拉回2%的目标。
5. 内部分歧：八位官员仍预计利率将维持到2026年，只有一位预期会降息。一位成员未提交预测。分歧显示出辩论：少数人认为长时间持稳已足够，而其他人则认为如果通胀持续坚挺，可能需要加息。
未来的意义
• 无自动驾驶：美联储取消了关于下一步行动的暗示。政策将取决于数据，如果通胀未能降温，偏向收紧。
• 债市影响：更高的利率预期推升短期收益率，影响成长股。如果美联储今年晚些时候加息，贷款成本和信用卡利率将进一步上升。
• 全球联动：美元走强和美国收益率上升可能吸引资金流出其他市场。伊朗协议后油价下跌带来一些缓解，但美联储表示目前还为时过早，不能确认通胀风险已减轻。
• 观察名单：下一次点阵图和政策声明将比平常更受关注。沃什可能会保持自己的预测低调，因此交易员将关注整体观点和每次会议的基调。
总之，利率保持不变，但偏向发生了转变。在沃什领导下，美联储不再承诺降息，而是如果价格数据持续偏热，就可能提高利率。