《大賣空》Michael Burry 想放空 SpaceX 卻喊「不了謝謝」！表示 2.8 兆市值不過是小型太空公司

《大卖空》（The Big Short）主角、知名空头 Michael Burry 6 月 16 日在 Substack 发文坦言，他一度被放空 SpaceX（股票代號 SPCX）的念头吸引，最后卻決定收手。他嫌卖權（put）太貴。他直言目前对 SpaceX「既不做空、也沒做多」，並酸这家市值逼近 3 兆美元的公司，本质上只是「一间小型太空公司」。
（前情提要：SpaceX 续漲突破 210 美元！市值 2.8 兆美元超车亞马遜，躍居全球第五大）
（背景補充：大卖空 Burry 警告納指本益比 43 倍、押注半導體跌 30%，類 .com 泡沫）

本文目錄

Toggle

• 卖權太貴
• 他说只是「小型太空公司」
• 他在等波动率先洩气

重点摘要

• Michael Burry 坦言一度想放空 SpaceX（SPCX），但因卖權太貴決定收手，自稱「既不做空也沒做多」
• 他酸 SpaceX 市值约 2.8 兆美元、年營收卻不到 200 亿美元，形容是「小型太空公司＋利基电信＋焦头爛額社群媒體」
• 履约价 100 美元卖權报价：2028 年到期约 25 美元、2027 年约 13 美元、2026 年约 6.75 美元，最便宜那檔他仍说「不了謝謝」

那个在金融海嘯前精準放空次貸、后来被拍成电影《大卖空》（The Big Short）的男人，这次把矛头转向了全市场最燙的股票 SpaceX。

據 CNBC 报導，知名空头 Michael Burry 在 Substack 发文，坦言自己一度很想放空剛上市、市值衝上近 3 兆美元的 SpaceX（股票代號 SPCX），但盯著选擇權报价算了半天，最后丟下一句「不了，謝謝（no thank you）」。

卖權太貴

SpaceX 上市后选擇權链才剛掛牌，交易一度熱到破紀錄。Michael Burry 直接把幾檔卖權（put，看跌就买、賭股价会下跌的选擇權）的报价列出，在股价约 212 美元时，一張履约价 100 美元、2028 年 12 月到期的卖權要价约 25 美元；換成 2027 年 6 月到期约 13 美元；最近的 2026 年 12 月到期則约 6.75 美元。

翻成白話，履约价 100 美元、股价卻在 212 美元，等於要賭 SpaceX 从现在腰斬再腰斬、跌破 100 美元才会賺，而且还得趕在到期前发生。Michael Burry 说自己「被最便宜的那檔（2026 年底）誘惑到了」，但还是搖头放棄。他同时澄清，目前手上「既不做空、也沒做多」SpaceX，否认了他早已放空的謠言。

他说只是「小型太空公司」

真正让 Michael Burry 覺得貴得沒道理的是估值。他指出 SpaceX 市值约 2.8 兆美元，背后撐著的年營收卻不到 200 亿美元。

（SpaceX）本质上是一间小型太空公司、一间利基电信、一间被搞得焦头爛額的社群媒體公司，再加一个「轻量版 CoreWeave」。

这串形容拆开来，分別在说 SpaceX 的火箭发射、Starlink 衛星通訊、马斯克（Elon Musk）旗下的社群平台 X，以及外界对它跨足 AI 算力的想像。

他在等波动率先洩气

不过 Michael Burry 沒把話说死。他寫道，「但願 SPCX 就在 200 美元中段这附近安定下来，让卖權链的波动率洩掉一些。」翻成白話，他在等市场熱度退燒、选擇權的隐含波动率下降，卖權變便宜了，他才可能真的动手。看上目標、卻先等价格到位，这份耐心也很符合他的风格。

这套劇本对熟悉他的人不陌生。Michael Burry 近幾个月才警告那斯达克 100 本益比衝到 43 倍、像「车禍前幾分鐘」，还押注半導體下跌、开砲科技巨头「集體造假」。

只是他的避险基金 Scion Asset Management 已在 2025 年底关閉，外界得等他的 13F 持倉报告出爐，才会知道这些空單后来怎麼收场。

常见问題

Michael Burry 放空 SpaceX 了嗎？

沒有。Michael Burry 在 6 月 16 日明確表示对 SpaceX「既不做空也沒做多」，雖一度被便宜的卖權誘惑，但认为选擇權太貴而決定收手，並否认 Discord 上他已放空的傳言。

Michael Burry 为什麼看不順眼 SpaceX 的估值？

他指出 SpaceX 市值约 2.8 兆美元，年營收卻不到 200 亿美元，形容它只是「小型太空公司、利基电信、焦头爛額的社群媒體公司加轻量版 CoreWeave」，认为基本面撐不起近 3 兆美元市值。