美国证券交易委员会(SEC)主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)2026年5月正式提出近二十年来最大规模的IPO制度改革方案,打出"让IPO再次繁荣(Make IPOs Great Again)"旗号,核心目标除降低企业上市门槛外,亦着力扩大散户在新股发行中的参与权与可及性。



改革措施主要包括:一、大幅简化上市路径,拟推"IPO Light"简易注册通道并缩短S-1文件等待期,降低承销成本,使券商更愿意向散户开放申购端口;二、扩大"试水交流(Testing-the-Waters)"适用范围,允许企业在正式路演前提前向散户经纪商展示估值信息,提高个人投资者定价知情权;三、松绑储架发行(Shelf Registration)限制——取消7500万美元流通市值及一年报告期门槛,让更多高成长中小盘新股进入零售券商代销池;四、探讨鼓励承销商提高散户配售比例,改变以往IPO份额九成以上分配给机构买家的惯例,令普通投资者能更公平分享打新收益。

阿特金斯强调,改革按"比例监管"原则分层实施,不会削弱对欺诈行为的打击。支持者认为这将激活萎缩的美股IPO市场、缩小散户与机构的"一级市场鸿沟";消费者保护团体则担忧信息披露缩水可能加大散户投资风险。目前提案已进入60天公众评议期,待SEC委员表决后方正式生效。
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