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比特币短暂突破6.7万美元后迅速回落，衍生品数据却显示交易员并未追多。美伊和平协议带来的宏观情绪修复，正在被市场重新定价。
协议预期推高风险资产，但加密市场的反应更复杂。永续合约资金费率并未显著转正，期权偏度仍偏向看跌保护。交易员在利用反弹减仓而非加仓。
关键在于流动性结构。中东缓和可能释放部分避险资金回流加密，但同时也分流至传统周期股和债券——高盛交易员已观察到资金向AI以外板块轮动。
比特币的反弹更多来自空头回补和现货囤积（6月持有者吸纳12.5万BTC），而非新资金涌入。若宏观情绪无法转化为持续的ETF净流入，这轮上涨的根基并不牢固。
风险在于地缘溢价压缩后，市场焦点重回通胀和利率。日本央行若加息至三十年高位，全球流动性收紧的长期压力并未消失。
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