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- هل يستطيع البيتكوين اللحاق بركب السيولة؟
在此期间，比特币本周上涨，接近66,000美元，受到美国与伊朗协议带动的股市和高风险资产市场改善的支撑。撰写本报告时，比特币价格为65,831美元，比前一日上涨了0.27%。
表格
比特币（BTC）价格表现。来源：BeInCrypto Markets
反弹增强了稳定的信号，但并不确认趋势的转变。区块链上的数据证实了这一解释。
Glassnode公司将最近从大约60,000美元的上涨描述为筑底，而非明确的反转。
“复苏处于悬崖边缘。现货交易量下降了40.4%，至58亿美元，未平仓合约的未平仓头寸又下降了3%，至306亿美元，这表明此次反弹主要由平仓推动，而非新信心。多头仓位的融资支付减少了22.3%，交易所交易基金的交易量也下降了38.1%，至111亿美元。市场活动减少，健康状况未必改善，”报告指出。
宏观经济指标显示复苏的可能性，但比特币尚未确认。未来几周的资金流和交易量数据将显示这些指标中哪一个更为准确。 $BTC
比特币（BTC）在10月的峰值下方约48%交易，即使全球货币供应量创下纪录，这也在本轮周期中拉开了资产与全球流动性之间的关键差距。
这种背离引起了市场分析师的关注，他们认为流动性是衡量风险资产的重要指标。 他们的核心问题是，比特币是否会打破长期以来形成的格局，还是会继续沿着这条路径前行。
比特币与全球流动性背离
阿尔弗拉克塔尔指出，衡量全球流动性的常用指标——全球货币供应M2——近期已经达到接近135万亿美元的历史新高。 随着这一扩张，标准普尔500指数也出现了跟随，正交易在接近其历史最高水平的位置。
从历史上看，比特币一直遵循类似的流动性浪潮，只是波动更大、且有更长的滞后期。 这种关系一直持续到2024年以及2025年初，随后才开始崩溃。
“自2025年初以来，比特币价格出现了明显背离：虽然M2指标持续创造新高，而SPX指数反弹至接近其历史最高点附近，但比特币价格却下跌，”公司表示。
阿尔弗拉克塔尔将当前的背离描述为其数据集中的最为显著一次，并提出了两种解读方式。
其一是趋近读数。它认为，这种程度的流动性不足的资产通常会通过上涨来弥合差距。 这种反弹来自于价格上涨，而不是流动性下降。
其二是结构性解释。它认为，比特币与流动性之间的关系并非自动机制，而并非固定不变。 过去的背离在2018年和2022年曾在一个为期6到18个月的区间内被“修复”。 随着比特币持有者基础发生变化，这种关系也可能会减弱。
阿尔弗拉克塔尔说：“任何解读都取决于当前的背离是反映了比特币关联体系中的暂时失衡，还是体现出结构性转变。”
分析师马尔蒂尼·盖也用类似方式提出看法：他表示宏观经济正在改善，但尚未在比特币上体现出来。 要么比特币开始缩小差距，要么它与流动性的关联将以一种“我们很久没有见过的方式”断裂。
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