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稳定币储备管理不再是贝莱德的独角戏。道富银行推出符合GENIUS法案的货币市场基金，直接对标稳定币发行方的储备资产需求。
这背后是两条逻辑：一是监管框架落地后，合规储备托管成为刚需，谁先拿到银行级产品谁就能锁定发行商；二是传统资管巨头正将稳定币视为下一个万亿级现金管理市场，竞争从ETF蔓延到货币市场基金。
对加密市场而言，这意味着稳定币的信用背书正在从纯链上抵押品向传统金融工具迁移。储备资产透明度和收益率将影响稳定币的采用规模，但同时也带来新的系统性风险——如果底层货币市场基金遭遇挤兑，稳定币的脱锚压力会瞬间放大。
读者需要警惕的是：合规并不等于安全。GENIUS法案下的货币市场基金仍可能面临流动性错配，而稳定币发行商将储备集中在一家银行，本身就是一种新的单点故障。
#defi #稳定币 #etf #链上数据 #监管