Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗：“是时候重新审视”美国合格投资者相关法律

Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 呼吁彻底改革美国认可投资者法律，认为这些规则让普通美国人错失市场的最大收益。他表示，现在公司通常会保持私有状态更长时间，导致散户投资者只有在上涨空间已消失后才加入。

• 主要要点：
• • Coinbase 的 Brian Armstrong 呼吁重新审视要求年收入20万美元或净资产100万美元的美国认可投资者规则。
• • 他提出进行金融素养测试，呼应2025年美国众议院关于基于考试的认可资格的法案。
• • 更广泛的准入将扩大 Coinbase 面向代币化和链上产品的市场规模。

Armstrong 目标“认可投资者”门槛

在X平台上的一篇帖子中，Armstrong 表示“是时候重新审视美国的认可投资者法律了”，指出这个存在数十年的框架是一个障碍，保护富人利益，牺牲了其他人。Coinbase 联合创始人认为，现行制度实际上将早期回报保留给已经富有的人，并补充道：

“公司越来越长时间保持私有，只有认可投资者（也就是富人！）才能投资。散户投资者只能在首次公开募股（IPO）后进入，此时大部分上涨空间已经被捕获。”

根据美国证券交易委员会（SEC）目前的规则，个人通常只有在年收入超过20万美元，或共同收入30万美元，或净资产超过100万美元（不包括主要住所）时，才符合认可投资者的资格。这些门槛限制了私募、风险投资交易和许多早期代币销售的准入，而这些阶段正是获得最大收益的时期。

以金融素养测试取代财富测试

Armstrong 提议用以能力为基础的标准取代以财富为基础的标准，建议进行金融素养测试，若通过则根据能力而非银行余额或收入来获得认可资格。或者，他也提出完全取消该规则，同时保持披露要求和反欺诈措施，以惩治不良行为。

这一想法并非没有先例，2025年，美国众议院通过了一项法案，支持通过考试来获得认可资格，让投资者凭借知识而非财富来证明资格。多年来，立法者和行业团体一直认为，收入和净资产的标准是对投资者成熟度的粗略代理，阻挡了财务素养良好但资产有限的投资者，同时对富有但经验不足的投资者则放行。

鉴于SpaceX的首次公开募股（IPO）最近为早期私募投资者带来了巨大收益，Armstrong 和其他人认为这种动态正逐渐成为常态而非例外，这使得这一争论变得更加紧迫。

Coinbase 的熟悉推动

认可投资者的批评符合 Armstrong 更广泛的叙事，他多次敦促华盛顿制定更清晰、更友好的规则。在这方面，Bitcoin.com News 曾报道 Coinbase 高管曾与美国立法者会面，讨论加密货币监管提案，而 Armstrong 也曾表示，监管越多对 Coinbase 越有利（因为公司遵守规定的模式）。

他对政策前景也持乐观态度，告诉追随者美国正逐步接近期待已久的监管明确性。放宽认可资格的规则将直接惠及 Coinbase，该公司已扩展到代币化证券、衍生品和链上产品，如果投资者池扩大，这些产品可以触及更广泛的受众。

然而，批评者反驳说，这些门槛的存在是为了保护缺乏经验的投资者免受流动性差、高风险甚至欺诈性产品的影响。私募市场的披露远少于公开市场，消费者权益保护者警告说，放开限制可能让散户投资者面临无法承受的损失。

Armstrong 的观点试图通过扩大准入同时加强反欺诈执法来解决这一担忧，然而这种平衡是否能令监管机构满意，尚未可知。

另一方面，改革的支持者认为，现状本身就是一种风险，推动散户投资者只关注最具投机性的公开市场资产，而早期私募的稳健复利增长则被排除在外。他们认为，基于知识的测试可以在不放弃消费者保护的前提下扩大准入。