中信期货:地缘降温,高硫燃油地缘溢价回落

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6月12日当周,低高硫燃油期价跟随原油回落,美伊地缘或有降温可能。当周低高硫燃油裂解价差小幅回落但仍在季节性高位。当前高硫燃油的核心驱动是地缘,霍尔木兹海峡封锁导致5月后亚太地区燃油供应断崖下降,密切关注霍尔木兹海峡的复航情况以及美伊谈判进展,地缘升级带动的供需缺口预期驱动价格大涨,此后关注价格大涨后的负反馈:高硫燃油大涨后其发电经济性、进料经济性显著恶化,富查伊拉、鹿特丹低高硫船燃销量显著回落,船燃需求负反馈显著。低硫燃油裂解价差高位,钢联数据显示国内低硫燃油产量5月同比大幅增长(环比-3.33%,同比18.49%),高利润驱动产量增长显著,且尼日利亚、巴西低硫燃油出口增长,低硫燃油主产品属性强,低硫燃油在原油上涨过程中裂解价差易涨难跌,但需要警惕低硫燃油在高利润背景下的产量回归可能超预期。(中信期货)
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