比特币若走历史重演路线，下一波回调目标价 4.8 万美元

比特币从 2010 年至今的每一次熊市，都跌破自起涨点算起的 61.8% 费氏回拨线。若本轮重演，BTC 价格可能从现价 6.5 万美元再跌约 26%，下探 4.8 万美元。
（前情提要：Glassnode：比特币 6-7 万美元间积累结构成形，但力度远不如前高）
（背景补充：分析牛熊历史和经济周期：下轮加密牛市何时到来？）

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• 费氏回撥如何计算
• 本輪週期的目標价：4.8 万美元
• 不能忽略的盲点：樣本數不足

比特币价格走势藏着一条贯穿 16 年历史的规律：每一次牛市见顶后的熊市，都会跌破自 2010 年起涨点算起的 61.8% 费氏回拨线，且从未例外。

若这个模式在本轮周期继续生效，比特币可能从现价 6.5 万美元回拨至 4.8 万美元附近。以当前价格计算，跌幅约 26%。

费氏回撥如何计算

费波那契（Fibonacci）回拨是技术分析中最常用的工具之一，源自费波那契数列中相邻数值的比例关系。其中 61.8%（即黄金分割比 φ 的倒数）被视为关键支撑与阻力位。

这个模式的算法很简单：以比特币 2010 年 2 月开始交易的价格 0.003 美元为起点，画出到各轮牛市顶点的费氏回拨线。过去四轮周期的走法如下：

• 2011 年 6 月：BTC 首轮牛市见顶 → 随后熊市跌破 61.8% 回拨线
• 2013 年 11 月：BTC 第二轮牛市见顶 → 熊市再破 61.8%
• 2017 年 12 月：BTC 第三轮牛市见顶 → 熊市跌破 61.8%
• 2021 年 11 月：BTC 第四轮牛市见顶 → 熊市再度跌破 61.8%

四轮牛市、四次熊市、四次跌破、零例外。CoinDesk 的图表显示，每一次熊市低点都落在 61.8% 回拨线之下，而非停在其上方。

本轮周期的目标价：4.8 万美元

比特币在本轮周期于 2025 年 10 月创下 12.6 万美元的历史新高。若以 0.003 美元为起点、12.6 万美元为顶点计算 61.8% 回拨线，位置落在 48,215 美元。

目前比特币现价约 6.55 万美元，距离目标位尚有一段距离。换言之，模式尚未触发，但一旦启动，价格路径将指向 4.8 万美元下方。

不能忽略的盲点：样本数不足

四轮周期在统计学上仍属小样本。更关键的差异在于：今天的比特币市场与 10 年前已不可同日而语。

当前市场结构以 ETF 为主导、机构资金占据主要流动性、衍生品策略也远超以往。这种市场成熟度可能让价格在 61.8% 回拨线之前就找到支撑，换句话说，模式可能在本轮「提前失效」。

不过对技术分析派而言，48,215 美元仍是值得关注的下限参考位。尤其当比特币从 12.6 万美元历史新高回落近 49%（以 6 月 8 日资料计算），市场情绪已接近 2022 年熊市以来的最低水平。

对台湾投资人而言，费氏回拨提供的不是预言，而是风险管理的参照框架。若你在 7 万美元以上建仓，4.8 万美元的目标位意味着约 30% 的缓冲空间，在现阶段仍属合理。