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六个产品控制了超过一半的代币化国债价值。
BUIDL。BENJI。OUSG。USDY。WTGXX。mUSD。
看起来很像2020年的DeFi市场结构。
Uniswap、Curve、Balancer和SushiSwap曾经对流动性有着相同的掌控。
然后碎片化到来了。
新进入者通过降低费用、扩展抵押品类型，捕获了现有需求方未能满足的需求。
WisdomTree刚刚获得SEC批准，允许进行24/7的二级市场交易并以USDC结算。
这就是切入点。
不是另一个代币化国债产品。
是最大基金尚未拥有的流动性机制。
观察WTGXX是否会吸引那些现有基金结构无法满足的配置者。
集中度总是看起来是永久的，直到出现新的访问模型。
这一次，解锁更像是市场基础设施，而非收益竞争。