AI让每人年创2,570,000美元，两年营收翻3倍！“新创版PE”Bending Spoons准备上市

Bending Spoons 申请美股 IPO，估值预计高达 220 亿美元。该公司收购 Evernote 等软件，凭借 AI 与裁员完成转型，使营收在两年内暴增 3.4 倍。

今年夏天的首次公开募股（IPO）市场非常热闹，SpaceX、Anthropic、OpenAI 依序排队中，但可能没什么人注意到：一家来自意大利米兰、拥有全球 5 亿月活跃用户的公司，也悄悄在 6 月向美国证券交易委员会（SEC）递交了 F-1 申请书。

这家公司叫 Bending Spoons，名字取自 1999 年电影《黑客帝国》里那个用意念弯汤匙的场景。**没听过这家公司也没关系，但你八成用过它旗下的产品：Evernote、Vimeo、WeTransfer、Remini、Eventbrite、StreamYard。**不管是哪个，都是数百万人日常在用的数字工具。

根据《Bloomberg》报道，Bending Spoons 此次上市的目标估值落在 200 亿至 220 亿美元（约台币 6,400 亿至 7,040 亿元），股票预计将在纳斯达克挂牌，交易代码 BSP，承销商包括高盛、摩根大通与 Allen & Co.

Bending Spoons 是什么样的公司？

Bending Spoons 由共同创办人兼共同执行长 Luca Ferrari 与共同创办人 Francesco Patarnello 等五位意大利学生于 2013 年在米兰成立。他们在此之前曾共同创业：第一间公司因为资金耗尽而倒闭；而这一次创业则换了一种思路。

图源：Matteo Danieli 个人 LinkedIn Bending Spoons 共同创办人 Matteo Danieli

Luca Ferrari 曾表示，过去依靠“市场缺什么就做什么”的逻辑很容易受到外在因素影响，所以他们选择让市场去筛选产品——自己只挑那些已经被验证有用户基础、且愿意出售的数字资产，接手之后再把它做得更好。

“收购数字业务、进行深度改造与持续优化以扩大获利，再将获利投入新一轮收购，如此循环复利。”这就是 Bending Spoons 在 F-1 申请书中的自我介绍。

简单来说，Bending Spoons 有点类似“新创版私募股权（PE）”：差异只在于传统 PE 通常会在整顿后退出套利，而 Bending Spoons 的定位是永久持有、用复利进行再投资。

台湾的创业者熟悉的 Evernote、WeTransfer、Remini、Vimeo、StreamYard、Eventbrite，全部都在它的名下。截至提交 IPO 申请前，Bending Spoons 累计完成超过 50 件收购。

图源：Evernote 官网

两年把营收翻了 3.4 倍

这样的收购策略，目前看起来相当顺利。

根据 Bending Spoons 的 F-1 申请书，Bending Spoons 的营收从 2023 年的 3.87 亿美元（约台币 124 亿元）暴增至 2025 年的 13.1 亿美元（约台币 419 亿元），2023 至 2025 年的年复合增长率（CAGR）高达 84%。2026 年第一季单季营收更达到 6.01 亿美元（约台币 192 亿元），较去年同期增长 132%。

获利能力同样惊人。2025 年调整后营业利益率达 47%，2026 年第一季进一步攀升至 51%。同期第一季净利为 2,750 万美元（约台币 8.8 亿元），而去年同期还是亏损 1.12 亿美元。

在用户规模方面，月活跃用户从 2023 年 12 月的 1.11 亿，增长到 2026 年 3 月的超过 5 亿；月付费客户则从 300 万增长到 900 万。收入结构高度集中于订阅制，2026 年第一季订阅收入占比达 84%。

最让人印象深刻的一个数字：2025 年每位核心全职员工（Bending Spoons 内部称为 “Spooner”）贡献的营收达 257 万美元——而这当然与 AI 有关。

90% 代码都有 AI 参与其中

截至 2026 年第一季末，公司内部超过 90% 的代码提交（Pull Request）由 AI 撰写或共同撰写，其中约 70% 完全由 AI 独立生成。

对 Bending Spoons 来说，AI 的价值更集中在三个具体场景。

• 第一是遗留代码移植。每完成一件收购，就要把对方积累多年的老旧代码搬上 Bending Spoons 自建的技术底层，包括数据基础设施（Pico、Lumen、Abacus 系统）、支付管理系统（Juno）等。这类高重复性、低创意含量的工作，AI 大量替代了工程师的投入。
• 第二是高速商业化迭代。公司自研的 A/B 测试框架（Janus 与 Orion 系统），让团队能快速生成测试版本，并持续优化付费转化率。从假设到验证的时间，因为 AI 辅助而大幅缩短。
• 第三是用户终身价值（LTV）预测。公司自研的 AI 模型 Minerva 负责预测每位用户的 LTV，结果直接决定营销预算的配置——这让 Bending Spoons 能用有限资源最大化每一分营销投入的回报。

也正因为有了 AI，公司从不超过三层管理层级。2025 年收到约 80 万份求职申请，最终录取 286 人，录取率不到 0.04%。

裁员是商业模式的一部分，不是副作用

除了 AI 的“开源”带来营收表现之外，Bending Spoons 的“节流”政策还有更多讨论空间。

Bending Spoons 的做法是裁员，而且 F-1 申请书没有试图美化这件事，大方承认自己就是这么做的：Evernote 被收购后，专属团队人数在一年内从 341 人砍至 60 人，缩减幅度达 82%；StreamYard 的专属团队缩减 71%。

这套模式几乎被用在每一件 Bending Spoons 的收购中：买进、裁员、搬上自己的技术底层、用 AI 跑商业化测试、等待数字好转。

Bending Spoons 仍然存在风险：高杠杆与 AI 双面刃

不过 AI 仍是双面刃，Bending Spoons 的营运模式存在不少风险。

Bending Spoons 靠 AI 大幅降低人力成本，但它旗下的 Evernote、WeTransfer 这类工具型产品，同样正面临 ChatGPT 等通用 AI 模型的功能侵蚀。如果用户发现通用 AI 已经能够满足过去需要这些工具才能完成的需求，付费留存率就会面临结构性压力。

另一个风险则来自运作模式本身。Bending Spoons 基本上靠借钱运转：目前背负 43.6 亿美元（约台币 1,395 亿元）的债务，每一笔收购几乎都需要举债完成。只要利率维持稳定、市场上持续有足够便宜的好标的，飞轮就会一直转。

但如果借钱成本变贵，或者再也找不到值得买的公司，整个模式就会卡住，因为它没有“慢下来”的设计。

在 F-1 申请书里，Bending Spoons 已经辨识出超过 1,000 个潜在收购标的，估计代表近 4,000 亿美元的合计年营收。这个资产池听起来很大，但在 AI 正在改写每一个软件品类估值的当下，“被市场淘汰前赶快卖掉”与“值得长期持有并优化”之间的界线，正在快速模糊。

• 本文经授权转载自：《创业小聚》
• 原文标题：《AI 让每人年创 257 万美元、营收两年翻 3 倍，“新创版 PE”Bending Spoons 准备上市》
• 原文作者：曾令怀