今天我收到了来自@BiKingex的两箱端午节商品。

一套是非常精致的茶具，另一套包含端午节礼品，如粽子、扇子和背包。细节制作精细，诚意十足。

说实话，这次@BiKing_CN太棒了，祝BiKing越来越好。

拆开礼盒泡好茶时，恰巧看到今天提到的“一资产。三工作。”@TermMaxFi。

一是让资产不仅仅停留在钱包里，二是让资产不仅仅停留在钱包中。

话题刚刚被提起。这也是一个Ondo资产，可以在TermMax中承担三种融资角色：

当你需要现金时，用它借钱。当你愿意获利了结时，用它赚取溢价。当你准备增加仓位时，让稳定币带回溢价进行回调，等等。

需要流动性而不卖出？支持的Ondo资产可以在以太坊和BNB链上支持固定利率稳定币贷款。利率和到期时间提前已知，借款人可以用稳定币或FT偿还，滚入另一个TermMax到期或Morpho，或通过出售部分抵押品关闭。

这样既能保持资产敞口，又能释放可用流动性。权衡依然存在：借款成本可能是固定的，但抵押品价格不是，因此清算风险永远存在。

已经持有并乐意以预定价格出售？将Ondo资产存入双重投资金库。在行使价以下，你保留代币加溢价；在行使价以上，仓位转换为USDT，按行使价加溢价。

用简单的话说，它就像一个等待支付的止盈订单。溢价是有价格的。不过，如果资产大幅上涨超过行使价，你已经卖掉了那部分额外的上涨空间。

想要更多Ondo，但不想在今天的价格？可以存入USDT。行使价以上，你保留稳定币加溢价；行使价以下，USDT转换为资产，按行使价加溢价。

这就像一个付费的限价单，而不是免费午餐。如果市场跌破行使价，你可能会以高于现货的价格买入，承担所有剩余的下行风险。

这才是真正的资本效率升级。仅靠钱包的RWA大多只提供价格敞口；而TermMax让同一资产类别可以导向流动性、付费退出或付费进入。

资产并非被克隆。资产负债表只是增加了更多操作空间。

溢价是对承担义务的补偿，而不是凭空获得的收益。行使价、LTV、利率、到期和流动性都可能变动，一旦金库资本被使用，提前取款可能受限。智能合约、预言机和基础结算风险仍然存在。

那么，你会首先给Ondo仓位安排什么工作：用它借款、卖出目标赚取溢价，还是在市场低迷时存入稳定币等待收取溢价？