#我的Gate交易时刻 SpaceX 上市首日收涨 19.22%，市值达 2.1 万亿美元，还会涨吗？

不搞金融科技专注玩赛博飞升的马斯克才是马圣！
SpaceX（SPCX）从开盘大涨29%，到最高上涨30.3%，再到收盘上涨19.22%，经历了漫长的交易时段撮合，最终在北京时间凌晨11点46左右上市交易，其前期撮合竞价的160元，最终还是成了当日的收盘价，其全天交易量超过850亿美元，是英伟达成交量的4倍以上，如后续持续，将对美股整体板块和资金造成显著的压力，更不要提还有2家万亿级企业即将上市！
不过，上市成功，就是一场财富盛宴，不仅是其募资规模达 750 亿美元，一举超越沙特阿美 2019 年的 290 亿美元，成为人类历史上最大规模的首次公开募股，对应总市值达 2.1 万亿美元，马斯克成为人类首位万亿美元富豪。

更重要的是，公司里的 4400名员工，都成了百万富翁，其中400名管理和技术骨干也一举跻身亿万富豪行列，不过较135的申购价而言，打新中签的投资者收获也颇丰，唯一的问题是这批获利颇丰的股票持有者，未来何时会抛售。

一、首日大涨：多方面维稳条件下的必然本次SPCX- IPO 公开发行股份仅占总股本的 4.2%，虽然体量看起来吓人，但其实自由流通盘规模远低于同级别巨头，并且还有不少散户，而众所周知，散户是股价下跌时最能扛亏损的人群，其对于股票的稳定有重要的作用。然后，上市前 IPO 认购需求已突破 3000 亿美元，超额认购倍数超近 4 倍，大量机构与散户未能在一级市场获得配售，转而在二级市场集中买入，直接推高了开盘溢价，尤其是来自加密平台的预期共振也提升了其涨幅。接着，纳斯达克在 5 月特意修改指数规则，允许市值超 1000 亿美元的新股在上市 15 个交易日内快速纳入纳斯达克 100 指数，这意味着后续将有 330 亿至 520 亿美元的被动指数资金强制配置，进一步强化了市场的看涨预期，因为市场将其视为流动性托底。
此外，昨晚伊朗外长、万斯代替特朗普，在X和新闻媒体上大谈美伊和谈即将签署新闻，保证了风险资金的杠杆叠加效应，全球风险资产没有在SpaceX上市时砸盘太久，这点我们从美股三大指数就能看到，在SpaceX上市后，三大指数快速下跌翻绿，但伊朗外长和万斯讲话后，美股随即开始反弹，虽然最后没有大涨，也取得了很好的维稳成绩！

最后，我们来聊下估值逻辑，SPCX目前从 “航天制造商” 向 “太空科技平台” 的转型，在人人都当太空人的口号下，市场早已不再将 SpaceX 视为单纯的火箭发射公司，而是一家估值近景在20230年，远景到2045年，能带领人类在月球、火星建造城市的未来企业。所以，其估值被拆成了4块：
（1）星链（Starlink）业务：2025 年该业务实现营收约 113.8 亿美元，运营利润 44.23 亿美元，是当前稳定的现金流锚，全球用户数已突破 1000 万，仍保持翻倍式增长，是全球当之无愧的领先者。
（2）星舰（Starship）业务：其克复用火箭将把发射成本压低两个数量级，并打开了太空货运、载人旅行、发电、算力、军事等多种业务的市场空间。
（3） xAI 业务：目前这块已经被叫太空 AI 基建业务了，其通过在轨数据中心与星链网络构建全球分布式算力体系，高盛预测 2030 年公司 AI 相关收入将达 3220 亿美元，成为远期最大增长曲线。
（4）Tesla的未来合并预期：目前马斯克双平台上市公司，在市值上不一定达到最优，未来很可能通过合并、重组保证自身市值达到全球第一。

更值得大家关注的是，本次上市也会是对美股成长股风险偏好的一次压力测试，作为 AI 牛市以来首个万亿级硬科技 IPO，SpaceX 的首日表现被视为后续 OpenAI、Anthropic 等 AI 巨头上市的风向标。同时在其资金虹吸效应后，是把美股带向更高的高度，实现美元资产的全面估值上涨，还是会如同AH股一样，全面结构化，让美股从七三结构市场向三七结构市场转变，这个其实要观察到它被纳入各大宽基指数和ETF后才能知晓。但外面应该知道，如果昨天没有伊朗的助攻，大概率全球风险市场是要下跌的，当然，这肯定最后都要怪SpaceX了。所以说，当你的护盘力量来自白宫，还有什么可担心破发的呢？不过，不管怎么说，马圣确实是圣，这么有钱，还这么创新，没有走向金融科技，是其当下圣的光环。

二、对美股流动性的影响：短期来看，资金虹吸效应已初步显现。上市首日 SpaceX 成交额突破 850 亿美元，占据当日纳斯达克总成交额的近 12%，大量资金从边缘赛道、中小市值个股中抽离，集中配置这一核心资产。
事实上，IPO 前一周美股科技板块已出现阶段性回调，本质是机构与散户抛售现有持仓、腾挪资金备战新股的 “前置反应”。后续随着指数纳入窗口临近，被动基金需要通过减持纳斯达克 100 其他成分股来腾出资金配置 SpaceX，其他巨头将率先面临被动减持带来的短期抛压。但中长期而言，SpaceX 会推动美股科技板块的流动性重构。此外，SpaceX 的上市对相关产业的景气度影响呈现明显的二元结构！

我们看到昨天的美股商业航天赛道，短期 “挤出效应” 十分显著。上市当日，美股商业航天指数大跌 9.72%，维珍银河股价重挫超 30%，Rocket Lab、Intuitive Machines 等公司跌幅均超 10%！马太效应下，市场逻辑非常清晰：SpaceX 作为绝对龙头，在技术、成本、订单上均形成碾压级优势，投资者倾向于卖出行业二三线标的，集中配置龙头，形成 “赢者通吃” 的资金格局。但其成本优势创造力，最终会对全行业，甚至对波音、洛克希德马丁等传统军工巨头形成竞争压力，并推动美国工业加速商业化、低成本化转型。

至于SpaceX到底应该值多少钱，其中短期或许在115-190美元之间徘徊，但不排除极端情绪下，市值下降1万亿美元，到1.2-1.3万亿的情况，因为其业务多，说明其估值锚分散，任何一项的变化都会刺破其100以上PS定价下的估值，尤其是180 天限售股解禁后，早期投资者与员工持股的集中抛售，也将对股价形成供给冲击，其实Tesla也经历过类似的估值再确认过程。