比特币周期数据指向$40K-$46K 底部，银河说

比特币可能尚未形成其周期底部，依据一份使用市场和链上数据绘制可能下行区域的Galaxy Research新报告。

摘要

• Galaxy表示，比特币的四年周期仍在持续，但每个周期的价格波动越来越小。
• 该报告利用链上周期数据，将比特币的基本底部区间定在40,000美元到46,000美元之间。
• 只有13个底部指标中的4个被触发，表明比特币可能还需要更多时间。

Galaxy公司全局研究负责人Alex Thorn表示，尽管每次波动的规模持续缩小，但比特币的四年周期仍然活跃。报告认为，比特币的周期结构尚未消失，但其高点和低点变得不那么极端。

“四年周期仍然存在，但它在压缩，”Galaxy公司全局研究负责人Alex Thorn说道。

该报告追踪比特币从之前的低点经过减半、周期顶点到后续底部的路径。Galaxy表示，早期周期的峰值到谷底的跌幅分别为85%、84%和77%，而目前的下跌幅度已达到大约51%。

来源：Galaxy Research 当前周期仅比2025年10月的顶部晚约八个月。Galaxy表示，过去熊市底部通常在周期顶点后12到13个月出现，历史窗口更接近2026年末。

比特币平静的顶部变化底部数学

Galaxy表示，2025年10月的比特币顶部在多项链上指标中是有史以来最平静的。11个经典顶部信号中只有两个被触发，而且触发程度都很轻微。

报告指出，比特币的MVRV比率在当前周期中达到2.29的峰值。与之前周期的顶部在2.93到5.91之间相比，显示在顶峰时市场热情较低。

Pi周期顶部信号在2025年10月的高点也未被触发。Galaxy表示，这是首次在比特币重大周期顶点未出现该信号。

平静的顶部之所以重要，是因为它使比特币的市场成本基础更接近周期高点。Galaxy表示，成本基础约为之前历史最高点的43.7%，高于早期周期。

Galaxy绘制比特币底部区间

Galaxy的基本模型将比特币的可能底部定在40,000美元到46,000美元之间。该区间假设当前周期的底部逐渐接近合理价值的趋势。

如果出现更严重的抛售，类似以往深度熊市的情况，底部可能在30,000美元到37,000美元之间。较浅的结果则可能在51,000美元到54,000美元之间，如果稳定的需求吸收了下跌。

“总体而言，我们的数据分析表明，2026年第四季度比特币的底部可能在BTCUSD在此区间，”Thorn说道。

该报告否定了比特币必须从周期高点下跌75%到85%的旧规则。Galaxy表示，这一方法可能已经过时，因为它没有考虑到更平静的顶部和更高的成本基础。

根据crypto.news市场数据，截至6月12日，比特币交易价格接近63,437美元。这使得现货价格高于Galaxy的基本底部区，但接近报告追踪的四年平均值区域，作为一个关键的长期支撑标志。

底部信号仍不完整

Galaxy表示，在当前的下跌过程中，只有13个底部指标中的4个被触发。报告指出，真正底部的最强历史信号尚未出现。

这些缺失的信号包括比特币交易价格低于其成本基础、持有者持有广泛未实现亏损、持续亏损以及更深的投降清洗。过去的周期底部显示出更多这些条件同时存在。

Galaxy还指出，比特币在本周期中尚未跌破其成本基础。目前的MVRV低点保持在1.14左右，而过去的底部则将比率压低到1.0以下。

来源：Galaxy Research 报告还警告称，在恐慌性抛售期间，成本基础可能会进一步降低。如果币在亏损中转手，已实现的价格可能会下降，从而拉低估算的底部区间。

ETF流动和市场压力仍然重要

Galaxy的研究未将政治、监管或地缘政治事件纳入模型。它主要关注价格历史、时间点、估值、矿工压力、趋势指标和情绪数据。

这很重要，因为比特币也正处于一个疲软的宏观背景中。正如crypto.news之前报道的那样，6月的加密货币崩盘由多重压力引发，包括ETF资金外流、美国与伊朗的紧张局势、鹰派的美联储以及杠杆清算。

此前报道，SpaceX的首次公开募股需求和更广泛的资本轮换也削弱了加密货币的流动性，为抛售前的市场压力提供了土壤。这使得比特币在市场压力增加时更容易受到被迫抛售的影响。

比特币近日在伊朗协议希望降温风险偏好压力时反弹至约63,400美元，正如早些时候报道的那样。ETF资金外流和期权仓位仍然使$60K 支撑区域成为关注焦点。