这个熊市非常不同，顺便说一下。好吧，大多数图表看起来死气沉沉，但使用率一点也没有死。

一些基本面在打印手续费，流动性仍在移动，某些代币在某种程度上优于比特币。
这些产品具有产品市场契合点和某种不需要每天早晨都狂热的需求。
我在永续交易所、RWA 和机构信贷、链上 TCG、隐私 AI 和预测市场中看到机会。
1/ 永续交易所
非常容易理解，人们在熊市中也不停交易。
他们对冲、做空、轮换、复仇交易、降低风险、开基差交易、追逐波动性，仍然找到支付手续费的方法。
加密货币的交易量可能会下降，但这次散户已经有油、黄金和股票可以交易。
– 今年迄今交易量为37000亿亿美元，$661B 30天
– $14B 未平仓合约
– $HYPE 今年赚取的手续费
人们通过做空山寨币、FOMO进入股票、套利资金、农场空投，或者简单持有$HYPE赚钱。
捕获价值的项目：@HyperliquidX | $Hype，@Lighter_xyz | $Lit，@Aster_DEX | $366M 2/ RWA 和机构链上信贷
当风险偏好消失时，人们并不停止追求收益。他们只是不再追求虚假收益。
加密正在为机构同时建立货币市场、信贷台账、抵押层和收益曲线。
– 稳定币供应在$Aster
– 代币化 RWA 价值在$316B
之后，从2025年初的$31B 增长
– BlackRock BUIDL 市值达29亿美元
人们卖出山寨币，但不离开美元。他们将资金停放在美元中，借用美元，结算美元，赚取美元收益，最终用美元部署。
行业领导者：@OndoFinance | $Ondo，@maplefinance | $Syrup，@centrifuge | $CFG，@Morpho | $Morpho，@pendle_fi | $6B 3/ AI 与隐私
如果代理要管理资金、私人数据、企业工作流程、钱包、医疗信息、交易策略或跨链执行，公共内存池是不够的。
你不能让 AI 代理运行策略，同时每次行动都泄露其操作手册。
– Near Intents 展示了实际用例，交易量达205亿美元，处理了1630万份机密 TVL
– Venice 拥有300万用户和$Pendle
的年化收入
开发者在质押$50M 以获得230多个 AI 模型的私密访问权限。NEAR 正向$VVV 质押者支付收入。
值得关注的项目：@AskVenice | $VVV，@NEARProtocol | $Near，@nockchain | $Nock，@dphnAI | $NEAR 4/ TCG + 收藏品-Fi
加密通常在制造用户真正想要的消费产品方面很差。
TCG 已经有需求。加密只需解决流动性、托管、结算和全球访问问题。
– 上周周收入达到770万美元（历史最高）
– 上周扭蛋消费达5740万美元（历史最高）
玩家可以通过扭蛋包抽卡，兑换实体卡，立即以实时指数价格的85-90%卖回，或交易代币化版本。
收藏家实际上使用：@Collector_Crypt | $Cards，@Courtyard_io，@phygitals
5/ 预测市场
当市场变得奇怪时，政治变得奇怪，体育变得奇怪，宏观变得奇怪，每个人都想押注结果。
这是散户的另一个波动市场，用户体验更清晰。
– 今年上半年仅在$Pod
交易的量就达到了，而去年全年为$137B – 12亿美元未平仓合约
– Polymarket 实现$63B
的年化手续费
用户开设预测市场以对冲、下注，也许还能农场空投$108M 。
创造数字的项目：@Polymarket，@Kalshi
所有这些都不需要牛市的氧气。它们正在建立穿越烟雾的企业。