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短期比特币持有者正以自周期峰值以来、市场仅见过两次的规模在流血。链上数据显示：短期投资者所持有的供应中，95% 目前正处于未实现亏损。自比特币触及 $126,000 以来，这是第三次出现此类投降式清洗事件。上一次该指标闪现时，比特币正在筑出那场残酷的 2022 年熊市底部。
🔹 终结熊市的投降指标
Glassnode 数据显示，短期持有者亏损供应占比已飙升至 95%。这意味着在过去 155 天里流转过的几乎每一枚币都处于“水下”状态。历史上，超过 90% 的读数往往与局部价格底部相吻合。2020 年 3 月，该比例在历史性反弹前的数周内飙升至 97% 以上。2022 年 11 月，随着 FTX 崩溃，该比例达到 96%，标志着本周期的绝对底部。弱手不仅是焦虑——他们已经精疲力尽，而精疲力尽的卖家通常意味着一次“抛售出清”的最后阶段。
🔹 一周内价格下跌 13.58%——RSI 崩塌至 21
日线 RSI 已跌至 21.36，这种深度在“黑天鹅事件”之外极为少见。4 小时和日线图上的移动均线仍维持看跌的一致排列，但 15 分钟图正在闪烁早期反弹信号，并出现看涨交叉。布林带急剧扩张，印证了波动率的爆发。比特币从 $60,433 的低点反弹至 $61,995，但周末的成交量将决定这到底是“死猫反弹”，还是一次真正的反转。
🔹 贝莱德牵头 4 亿美元级别的“撤离潮”
机构资金正在加速出逃。贝莱德的现货比特币 ETF 在过去一周内录得单日资金净流出超过 $400 million 的情况。策略披露为满足运营需求出售了 32 BTC，这一具有象征意义的举动搅动了市场情绪。ETF 资金流持续转为长期负值，而 Crypto Fear and Greed Index 已跌至 12——极度恐惧。上一次该指数报到 12 时，比特币在 2022 年末附近交易于接近 $16,000。
🔹 随恐慌卖家投降而放量爆发
当比特币跌入 60,000 美元出头的区间时，交易量飙升至周均水平的四倍以上。这种模式——在陡峭下跌中出现巨量激增——是卖家耗尽的典型信号。伴随高成交量的恐慌性抛售往往会烧掉剩余的供应，从而制造出买家可利用的真空地带，只要宏观条件配合即可。就目前而言，这种配合还不在场。Fed Chair Kevin Warsh 仍然保持鹰派立场，利率也将更长时间维持在更高水平。
数据很残酷，但“残酷的数据”在历史上通常是前瞻性信号，而非墓志铭。市场正在对每一位持有者的信念进行压力测试，而弱手正被再一次、也是最后一次地被摇出局。
朋友们，你们认为这 95% 的亏损比例就是底部了吗？还是前方还会有一次更痛苦的清洗？
⚠️ 非财务建议。