最近看一堆 RWA 上链项目，宣传都爱讲“流动性”“随时退出”，我第一反应还是：你这到底是链上资产，还是链上记账…说白了，赎回条款才是命门。T+几？有没有额度？遇到风控/节假日/对手方出事是不是就先暂停？这些不写清楚，TVL 再好看也像流动性幻觉。

现在新 L1/L2 一发激励就拉一波，老用户吐槽“挖提卖”也正常，毕竟大家都被流动性外衣骗过几次了。我自己对“长期”没那么宏大，大概就按一个季度算吧：能扛过激励退潮、赎回还能顺滑跑完流程，才算真的能放饭盒里反复吃的那种。风险先摆着，别到时候发现退出按钮是装饰。