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这两天又看到有人把稳定币供应涨、ETF净流入、场外资金进来硬连成一条线，说白了相关性真不等于因果。稳定币多了可能只是大家把仓位搬进来等机会，也可能是套利、做市、甚至只是跨链来回挪；ETF那边更像“通道”，不代表每一美元都在二级市场追涨。
我自己看收益也一样，先拆来源：补贴给的、承担了什么风险、锁多久。后来想想挺可笑，之前也被高APY晃过眼，结果细看才发现是把期限和尾部风险藏起来了。
顺带一提，最近矿工/验证者收入、MEV和排序公平性被吐槽得挺凶，其实也在提醒：你看到的“资金流向”很多时候只是链上规则+激励在推着走，不一定是散户情绪真变了。反正我现在更愿意慢点确认，不急着下结论。