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最近又看到有人把「稳定币供应涨了」直接等同于「要进场拉盘了」,再加一句「ETF 资金在外面排队」就开始脑补因果链。说白了,稳定币多出来的来源太杂:交易所备货、做市周转、链上借贷滚来滚去,甚至只是换壳搬家,和真金白银买盘不是一回事。ETF 也一样,申购赎回有节奏,场外资金有时就是观望,不会自动流进你盯的那条链。最近测试网激励、积分预期又热,大家都在猜主网会不会发币…我也会看,但我更在意这波「收益」到底是补贴在烧,还是风险在堆。算了,先不聊情绪面,反正别被相关性晃眼就行。