最近日本央行的动作引起不少市场关注。上月底央行再度按兵不动，维持利率在0.75%，虽然符合预期，但委员会里有三名成员主张加息，这说明内部其实有加息的声音。更有意思的是，央行同时上调通胀预期、下调经济增长预测，背后反映的是对地缘政治风险的担忧。

央行行长在记者会上表示，如果通胀上行或经济下行风险有限，就有可能加息。这番话一出，市场对日元上涨的预期明显升温。美元兑日元汇率公布后先涨后跌，反映出市场在消化这些信号。

现在市场最关心的是6月能否加息。根据隔夜指数掉期的数据，目前市场预期央行6月加息的概率约六成五。如果日本当局确认中东局势缓和，预计加息窗口会在6至7月左右打开。一旦加息得到确认，日元涨势的动力会更充足。

但这里有个关键问题：日元汇率目前正在160附近徘徊，日本财务大臣已经放话要24小时全天候干预外汇市场。盛宝银行的分析师指出，160这个关口仍是主要压力点，当局的干预风险可能会抑制日元空头头寸的进一步扩张。这意味着日元上涨的空间可能会被人为限制。

澳洲国民银行认为，日本当局的干预门槛会比之前更高，最后防线预计在162附近。换句话说，要看到日元持续反弹，需要更明确的证据表明央行真的准备在外部不确定性下继续收紧政策。目前来看，日元上涨还需要等待更强的政策信号。