最近在看股票选股方法，发现很多人对ROE这个指標其实理解得不夠深。ROE就是淨资产收益率，簡單说就是公司用自己的钱賺了多少利潤。很多人以为ROE越高越好，其实这个觀点有点问題。

先说ROE的基本逻辑。它的计算很直接，就是淨利潤除以淨资产。比如A公司淨资产1000元，今年賺了200元，ROE就是20%。B公司淨资产10000元，只賺了500元，ROE才5%。从这个角度看，A公司的资本运用效率明顯更高。但这只是表面，实际选股时要考慮的东西远複雜得多。

我覺得很多人搞混了一个概念。ROE、ROA、ROI看起来像，但用途完全不同。ROA測的是總资产回报率，衡量的是企业用全部资产（包括借来的钱）能賺多少。ROI是投资回报率，主要看某个具體投资項目的收益。而ROE才是看股东自己投入的钱能帶来多少回报，这是最直接相关的指標。

说到ROE选股，很多人引用巴菲特的話，说要找ROE持续穩定在20%以上的公司。但我的觀察是，这裡面有个陷阱。如果你把ROE拆开来看，它其实等於PB（市淨率）除以PE（市盈率）。換句話说，ROE越高，要麼是PB太高，要麼是PE太低。但现在市场上PE在20-30倍算正常估值，如果你非要ROE特別高，那就意味著PB会被推得很高，这種情況下企业往往存在泡沫。

我看过很多ROE超高的股票，比如10倍PE搭配2倍PB，算出来ROE能到20%。但这種組合一般很难持续。因为ROE太高了会吸引资本进入，加劇競爭，那些核心競爭力不夠強的公司很容易被淘汰。而且ROE从2%升到4%相对容易，但从20%升到40%就难得多了。

我自己的选股经验是，与其盯著單个年份的ROE數字，不如看过去5年的趨勢。ROE能保持在15%-25%之间，而且是连续上升的，这樣的公司才值得关注。很多看起来ROE特別高的，往往是曇花一现。反而那些ROE穩定增长的，通常代表公司的賺钱能力在持续改善。

想查某隻股票的ROE也很簡單。台股可以在相关财務網站按ROE排序，美股和港股也有專门的篩选工具。但查完數據以后，最重要的还是要自己思考，不要被高ROE的數字迷惑。配合PE、PB这些估值指標一起看，才能更全面地評估一家公司是不是真的值得投资。选股这事说到底还是要獨立思考，找到适合自己的逻辑，长期堅持，心態要穩。