刚刚研究了一些长期黄金走势图，我得说，现在的形势看起来相当有吸引力。大家都专注于加密货币，但黄金一直在悄悄形成我多年来见过的最有趣的技术形态之一。

所以这就是引起我注意的地方。如果你看50年的黄金走势图，你会看到一个巨大的杯柄形态，基本在2023年完成。这不是随机的图案——这是典型的反转形态。历史上这种形态通常会引发多年的牛市。这个图表基本上在大声告诉我们，黄金牛市刚刚起步。

更有趣的是，黄金在2024年初几乎在每一种全球货币中都开始创下新高。 不仅仅是美元。 这是一种你希望看到的广泛确认，说明这次行情有真正的动力。

现在让我们谈谈推动这一切的因素。黄金本质上是一种货币资产，对吧？当你观察M2和通胀预期时，两者都在上升。我们之前看到的黄金与这些指标之间的背离已经修正了。我的看法是：只要通胀预期保持高位，黄金应继续缓慢上涨。2024年的黄金价格预测显示我们正朝着2600美元迈进，实际上也达到了这个水平。

真正有趣的是比较不同机构的预期与技术图形的暗示。高盛、瑞银、BofA——它们都预期2025年黄金在2700到2800美元之间。说实话，这个预期偏保守。但InvestingHaven更看涨，目标是2025年3100美元，2026年4000美元。我认为这个观点有一定道理，因为图形模式非常清晰。

从货币和信贷市场来看，欧元表现强劲，国债收益率也没有快速上升。这两个因素都对黄金有利。再加上期货市场的仓位——商业机构的空头仓位仍然相当庞大——因此下行压力有限。

我对未来的判断是：我们可能会在2025-2026年期间缓慢稳步上涨，可能在十年末加速。到2030年达到5000美元的目标并不疯狂，只要宏观环境保持不变。这不是预测，只是数据和图表的暗示。

但白银则是另一回事。历史上，白银在黄金牛市的后期表现尤为突出。黄金与白银的比率图显示出一种可能爆发的形态。如果你在构建贵金属仓位，二者都值得关注。

值得注意的一点是：如果黄金跌破1770美元并且持续在这个水平以下，这个假设就会崩溃。这是无效化点。但考虑到我们看到的一切——货币动态、通胀预期、技术形态——这种情况的概率非常低。

主要机构在2700到2800美元区间的共识很有趣，但我认为真正的机会在于耐心等待，观察下一轮行情的发展。多年来行之有效的黄金价格预测框架表明，我们仍处于这轮行情的早期阶段。