Ledn 关闭 $188M 比特币支持债券交易——加密货币信贷是否死而复生？

艾哈迈德·巴拉哈

星期四，2026年2月19日 晚上10:12 GMT+9 2分钟阅读

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Ledn 刚刚完成了一件大事。

公司完成了 $188M 比特币支持债券的销售。这是首次由消费者加密贷款构建的机构风格资产支持证券。

交易的一部分包括投资级票据，定价为基准利率上浮335个基点。这使其牢牢站在传统金融的范畴内。

交易详情： Ledn 出售了价值1.88亿美元的债券，由超过4000 BTC担保，连接了零售贷款与资本市场。

评级情况： 标准普尔全球将大部分票据评级为BBB-，指出尽管有大量超额担保，但波动风险依然存在。

参与方： 投资银行巨头杰富瑞金融集团担任唯一结构设计机构和簿记管理人。

这是加密信贷的转折点吗？

在BlockFi和Celsius在2022年崩溃后，对加密借贷的信任被摧毁。机构纷纷退出。Ledn 现在完成的 $188M 交易显示，受监管、透明收益的需求正在回归。

大资金渴望有结构的产品。

主权基金已经开始持有比特币。现在，像Ledn这样的公司正将加密贷款打包成传统证券。这让加密信贷看起来更像是华尔街熟悉的东西。

自2018年以来，Ledn 已发放了数十亿美元的贷款。它显然将自己定位为在这场混乱中幸存的谨慎玩家，而非引发混乱的那一方。

拆解债券机制

这些债券由4078.87 BTC支持。当标准普尔审查时，这些比特币价值约3.569亿美元。纸面上的坚实抵押品。

标准普尔为大部分交易给予BBB-评级。不错。但他们的压力测试假设在“A”级别下会有高达79%的违约率。即使是优质级别的票据，Bitcoin的波动性也让评级保持在此水平。

杰富瑞负责簿记，这为交易带来了真正的华尔街重量。从结构上看，交易非常紧凑。设有5%的流动性储备。自动清算在LTV低于81.4%时启动。

这种纪律在加密借贷中很少见。

不过，波动性并未消失。当比特币跌至6万美元时，Ledn不得不清算一些贷款以保护缓冲。原本的2倍超额担保略有缩减。

这是结构化的。专业的。但仍然依赖比特币。

这次债券销售的成功证明，传统金融愿意与加密支持产品合作，只要结构模仿熟悉的资产支持证券（ABS）。这标志着加密资产与传统金融体系的融合。

发现：这里是可能爆发的加密货币！

阅读原文：Ledn 关闭 $188M 比特币支持债券交易——加密货币信贷是否死而复生？ 作者：艾哈迈德·巴拉哈，发表于 Cryptonews.com

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