你知道Do Kwon的故事以及Luna和UST发生了什么，对吧？这个人的净资产曾一度超过30亿美元，但在一周内他的帝国崩塌，抹去了市场上450亿美元的价值。但这个故事远比大多数人想象的要复杂。

Do Kwon来自一个扎实的技术背景。斯坦福的计算机科学学位，然后在一些科技巨头担任软件工程师，之后才进入加密货币领域。2018年，他创立了Terraform Labs，并成功从主要风险投资公司和机构投资者那里筹集了超过5000万美元。这家伙有野心，有资金，也得到了行业内一些重量级人物的支持。

然后出现了UST，这个本应改变一切的算法稳定币。纸面上的想法很简单：UST与美元挂钩，由LUNA代币支持。但事情变得有趣了。为了让UST看起来真的在被使用，他们似乎在网络上制造了虚假的交易。Kwon本人甚至建议伪造“看起来真实”的交易，并承诺让其“难以辨别”。这显然不是建立信任的正确方式。

在崩溃之前，Kwon曾大胆下注。他押了一百万美元，赌LUNA不会跌破某个价格。他如此自信。或者说，可能太鲁莽了。无论如何，这种信心都是错误的。

到底是什么引发了崩溃？起因是2022年5月Anchor协议降低了稳定币存款的利率。这让借贷者感到不安，开始撤出UST。原本用来保持UST与美元挂钩的销毁和铸造机制变得缓慢且有漏洞，交易所不得不暂停提款。同时，这个机制在稀释LUNA的代币供应，导致其价格迅速崩盘。

随着UST的脱钩越发严重，Curve的流动性池中的自动系统不断提供更大的折扣以吸引套利交易者，这只会加速脱钩的螺旋。几天之内，UST和LUNA都陷入了完全的自由落体。整个崩盘比任何人预料的都要快。

Do Kwon的净资产故事从亿万富翁变成了一个警示故事，几乎是一夜之间发生的。而这正是算法稳定币的本质——被炒作和信仰支撑，而非基本面。当音乐停止时，大家才会意识到，根本没有地方可以坐。