鲍威尔时代眼看就要结束了。再过几天，杰罗姆·鲍威尔将辞去联邦准备制度理事会主席职务。

说实话，他的评价相当复杂。对通胀的“暂时性”判断彻底翻车，市场为此付出了惨痛代价。但与此同时，在疫情、40年来首次的通胀急剧上升、银行危机，以及与特朗普的政治对立等多重风暴之中，真正的经济崩溃还是被避免了。有人把这称为“软着陆”。

2018年他上任之初，接替耶伦并继续加息。然而在2019年局势骤然转变，转为降息。随后在疫情冲击中，他几乎以接近零的利率和QE来支撑市场。2021年关于“暂时性通胀”的表态，如今看来令人难以发笑。正是那句话，为之后急剧的加息周期打开了通路。

2022年到2023年期间，出现了数十年罕见的快速加息。随后是硅谷银行的倒闭，以及最近与特朗普政权的激烈对抗。杰罗姆·鲍威尔一直在钢丝上前行。

有意思的是，他表示在辞去主席职务之后仍将留在理事会。这是自1948年以来的罕见情况。市场将其解读为一项维护中央银行独立性的象征性举措。

他的继任者是凯文·沃什。沃什出身华尔街，被认为与特朗普关系密切。市场的担忧有两点。第一是，他是否会更积极地转向降息。特朗普一直在要求宽松的货币政策。第二是，能否从根本上维持中央银行的独立性。这里才是真正关键所在。

目前，通胀率仍然高于2%的目标。FRB内部的意见也出现分歧。如果市场判断沃什在政治上从属于某方，那么美国国债、美元以及风险资产整体的价格都将被重新定价。

对普通人而言，感受其实很简单。鲍威尔时代物价上涨、贷款变贵、生活变得更艰难。因此，很多人关注的并不是下一任主席叫什么名字，而只是终于能不能稍微轻松一点。市场目前所面对的不确定性，正从“鲍威尔”这个已知变量，向“沃什”这个未知变量逐步转移。