CoreWeave 首次公开募股低于预期，第一天收盘未获利

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由摩根大通、Coinbase、黑石、Klarna 等高管阅读

CoreWeave IPO在波动的市场首秀未达预期

CoreWeave，这家出租英伟达芯片的人工智能基础设施创业公司，在纳斯达克的首次交易中表现平平，收盘时没有涨幅。这家备受期待的公开募股未能达到早期预期，凸显投资者对人工智能公司和公开上市的普遍谨慎态度。

公司将其IPO定价为每股40美元——低于预期的47至55美元区间——且出售的股份少于最初计划。这一定价使CoreWeave的估值约为230亿美元，低于预期的320亿美元。该股在交易代码CRWV下交易。

仅几个月前，CoreWeave还是最受关注的AI创业公司之一，5月以190亿美元的估值融资。其投资者包括OpenAI和富达基金。随着AI发展早期对英伟达GPU的需求激增，公司实现了爆炸式增长。

投资者反对与财务担忧

尽管早期炒作热烈，但在CoreWeave的IPO路演中，投资者的担忧逐渐浮出水面。许多人指出公司高额支出和债务问题。

2024年，CoreWeave实现了19亿美元的收入，但也报告了8.63亿美元的净亏损，主要由高昂的运营成本驱动。加剧投资者犹豫的是公司对微软的高度依赖，去年微软几乎占到公司收入的三分之二。

公司运营着满是英伟达GPU的数据中心，将其租给开发AI系统的客户。2023年，这些芯片的需求非常强劲，但如今供应已改善，成本也有所下降。根据旧金山Compute的CEO Evan Conrad的说法，GPU租赁费从2023年中期的每小时5.50美元降至2025年初的1.55美元。

IPO年度的艰难

CoreWeave的发行紧随一系列表现平平的IPO之后。今年迄今最大的一次IPO——Venture Global——将其股价下调了超过40%，且在上市后股价仍然下跌。网络安全公司SailPoint的股价在首日也出现下跌。两者的股价仍低于其IPO价格。

这一模式引发了对考虑公开募股的公司的疑虑。Klarna、StubHub、Chime Financial和Medline Industries等公司都在关注2025年的上市计划。CoreWeave的表现可能会影响它们的时机选择。

市场波动性也增加了难度。股指的剧烈波动使投资者对新上市公司的持仓变得更加犹豫。随着信心动摇，IPO活动可能在今年大部分时间内都将保持低迷。

CoreWeave需要证明的事项

现在公司已公开上市，必须证明其能够控制成本并实现增长，而不过度依赖少数客户。成功可能取决于其客户基础的多样化以及其长期盈利能力的证明。

随着AI公司寻求成熟并拓展更广阔的市场，CoreWeave的IPO结果提醒我们：如果财务状况不能支撑，早期的炒作也可能迅速消退。